在2010年3月31日之前,我国股票交易市场一直保持着“单边交易”的状态。传统金融市场对限制卖空交易与买空交易的同时,也限制了市场投资者情绪的充分表达,导致传统股票市场定价机制产生的股票价格并不能充分收敛于股票内在价值。此外,市场中广泛存在的投机者只能通过单向买卖股票,不断炒高股票价格来获取价差收益,这种行为进一步加剧了股票价格对股票内在价值的偏离程度。而股票价格与股票内在价值的偏离在我国股票市场中的长期积累会加剧风险事件的发生,影响整个资本市场的长期稳定。因此,我国于2010年3月正式放开买空卖空限制,开启融资融券试点运行,中国股票市场也随之正式告别“单边交易”状态。融资融券推行十二年来,经历了六次大规模扩容和多次小规模调整,融资融券标的股票池从试点运行时的90只标的股票扩容到了目前的2400只左右。随着融资融券标的股票的不断扩容,股票的信用交易机制对传统股票市场的影响力也不断提升。在此期间,诸多学者着眼于我国股票市场中融资融券的市场异象,不断采用不同的研究方法探究融资融券对我国股价波动的影响,力求探索出通过优化融资融券交易机制来改善我国股票市场定价机制的途径。但以往文献大多聚焦于融资融券交易对整个股票市场或股票市场的某一板块,很少有细化至行业层面的具体研究。且以往文献对“融资融券对股价波动的作用方向”问题存在分歧,以至于现有文献对促进具体行业的发展所起的指导和借鉴作用有限。本文在前人研究的基础上,以科技行业和公用事业行业这两个对我国国计民生和长远发展具有举足轻重的作用的行业为研究对象,通过定性分析、定量分析和对比分析的方法探究融资融券是否如期发挥了稳定股票价格波动、提升市场活跃度、降低市场整体风险的作用,并基于上述分析结论给出针对个人投资者、交易所、券商、上市公司以及监管部门的相关建议,以期对融资融券在中国股票市场的长足发展有所助益。研究发现,无论是基于公用事业行业还是科技行业,融资融券对股价波动都具有较为显著的平抑作用。这是由于融资融券为投资者提供了双向交易的途径,噪声交易会相对减少或在噪声交易内部被中和,而融资融券的杠杆效应不足以扰动市场。相反,融资融券还能促使投资者的异质性信念更好的体现在股价中,股价更易实现均值回归,并相对稳定。