ETF是从上世纪九十年代迅速发展起来的一种指数基金。它可以在一级市场进行申购赎回,也可以在二级市场买卖。ETF以复制标的指数走势为目的,紧跟指数走势就是它存在的根本。因此,检验ETF紧跟标的指数走势就是检验一支ETF运作是否成功最重要的指标,而跟踪误差就是现在广泛被应用的这一指标。国内对ETF的研究大都局限于用简单的OLS对ETF价格和标的指数进行回归,没有对其平稳性进行分析,这就可能造成虚假回归问题。本文选取2009年上半年的基金业绩冠军深100ETF作为研究对象,对其上市三年以来的数据进行分析,分别用跟踪偏离度法和平均平方离差法计算其净值跟踪误差,发现其跟踪误差很小,符合其招募说明书当中保证的数值。然后,文章对净值和指数的时间序列进行平稳性检验,发现两者都为一阶单整序列。在验证了两者存在协整关系后,文章利用ECM模型分别得到了两者的长期关系和短期关系,发现净值的长期关系和短期关系是十分接近的。但是利用深100ETF的日价格与指数重复上述工作后,发现价格的误差修正项要远大于净值的误差修正项,说明短期内价格的波动远大于净值的波动,利用深100ETF对指数进行复制,在一级市场效果远远好于二级市场。文章最后对跟踪误差的产生原因作了分析,发现管理费用和成分股分红对跟踪误差都有显著的影响,并且这两个因素对跟踪误差的影响比例相近。而深100ETF的净申购赎回对其跟踪误差的影响并不十分清晰。