中国企业赴美之路可以追溯到二十世纪九十年代初,在寻求海外发展和更多的融资机会的需求方面,美国资本市场以其较低的入市门槛、成熟完善的制度和深层次的结构吸引着中国企业。早期中国企业赴美上市的限制较多,而随着二十一世纪经济的快速发展,我国逐渐放松民企海外上市的限制,在互联网热潮的推动下,国内大批互联网新兴企业踏上了海外发展的征途,开启了我国民营企业赴美上市的第一幕。受益于国内经济的飞速发展,“中国概念”得到了国际资本的青睐,中国企业赴美上市浪潮于2010年至最高点,当年在美股市场上市的中国企业刷新了以往记录,达35家。然而如此乐观的情况并没有延续下去,关于中概股企业的财务造假问题的质疑声渐渐高起,自2010年下半年开始,中概股陆续受到卖空者的大规模袭击,2011年的第一场中概股信任危机开始引发投资者对中概股的忌惮心理。2020年初,浑水卖空瑞幸咖啡,而后瑞幸咖啡自爆财务造假,该事件直接将第二次中概股信任危机引向高潮。美国资本市场对中概股不信任的程度加深,更加容易对中概股公司产生质疑,美股市场相关政策的缩紧,大大压制了中概股的生存环境。受此次危机影响,许多在美中概股都遭到卖空机构卖空,其中“跟谁学”受此次危机影响最为严重。自2020年2月起,“跟谁学”陆续遭到多家卖空机构共计16次的卖空,收到过13份有针对性的卖空报告,刷新了中概股短期卖空频次的记录。面对如此强势的卖空情形,“跟谁学”采取了各种措施进行应对,取得了一定成效但效果并未一直持续,因此本文希望通过分析“跟谁学”卖空过程,探究中概股企业应如何进行全面有效地反击卖空。首先,本文对案例的研究背景及意义、文献综述、研究思路与方法、相关理论基础进行介绍说明。其次,本文在案例整体介绍部分,以第二次中概股信任危机为背景,回顾了“跟谁学”此番连环卖空的全过程,对卖空机构的16次卖空质疑进行了梳理,总结了各卖空机构的质疑内容和“跟谁学”相应回复,通过分析卖空机构的卖空手法判定其存在一定的恶意性。然后,文章从中概股信任危机、卖空机构的产业链体系、中概股监管政治化趋势、行业特征等外部因素,以及公司经营业绩表现、企业股权治理结构、公司商业模式的合理性、信息披露缺陷、中概股企业卖空经验匮等内部因素出发,深入探究“跟谁学”被卖空的外在和内在原因。接着,在总结了“跟谁学”应对卖空采取的相关措施之后,本文分析了多轮恶意卖空对其股票价格和经营业绩的影响。最后,通过以上分析,本文从分析出的“跟谁学”卖空动因出发,对中概股企业应对恶意卖空提出相关建议,希望中概股企业能够不断完善自身,增强内在实力,成功抵御恶意卖空侵袭,有效化解卖空危机。