利率作为连接产品市场和货币市场的纽带,在现代经济和金融管理中发挥举足轻重的作用,它是金融产品定价、金融机构风险管理以及经济预测和分析的最重要基础。利率期限结构是不同期限的无风险利率之间的关系,研究利率期限结构具有重要的理论意义与现实作用：理论方面,利率作为重要的宏观经济变量,其动态变化的机理、期限结构形态变化的成因及其所包含的信息、宏观经济预期对于期限结构的影响或者期限结构变化包含的宏观经济预期等一系列问题在宏观经济、金融经济学领域具有重要的理论价值；而在实践方面,央行调整基准利率或者调整准备金率能否实现其对于市场利率尤其是影响实体经济的中长期利率的干预、西方经济体一度实施的扭转操作(T0)的实际效果等问题,需要宏观政策制定者进行深入的研究,同时,对于金融机构尤其是高杠杆化的金融机构,如银行,其盈利的核心是资产与负债的期限错配,因此,银行需要密切关注利率期限结构的变动。对于一般的企业,甚至居民而言,期限结构对其投融资、消费决策也有一定的影响。在我国利率市场化改革的快速推进、债券现货及衍生品市场蓬勃发展的背景下,本文将研究我国期限结构的静态估计、动态变化的特征、期限结构变动与宏观经济之间的关系,这对于金融经济学研究、货币政策的制定以及金融机构利率风险管理具有的意义。本文第一章首先介绍了利率期限结构的基本概念,并陈述了期限结构理论的发展脉络和研究现状。第二章阐述如何从市场化交易的债券价格信息中获取利率水平的信息,并在此之前,简要介绍中国利率(债券)市场,利率的主要类型。由于本文将从债券价格信息中提取期限结构信息,因此,在第二章还将介绍金融资产的定价原理。第二章的其余部分将介绍无套利定价、风险中性定价等理论,此为现代资产定价理论的基础,也是本文第五、第六章实证模型的基础之一。作为之后章节的理论基础,第三章较为详尽地展示了利率期限结构理论的发展脉络,包括传统期限结构理论的现代解释、验证方法,并用我国债券市场数据检验了预期理论在我国的有效性。该章余下篇幅介绍了现代期限结构理论从上世纪70年代开始的均衡模型直到本世纪初的仿射模型的发展历程。通过回顾期限结构的发展历史,可以更加深刻地理解最新的模型,更为清晰地认识模型的改进方向。研究期限结构的前提,是获得期限结构的信息。本文第四章将研究期限结构的静态估计问题,并着重研究了三次样条法估计期限结构时加权方式的选择,提出了“准久期”加权、“成交量排名”的概念,运用2009年至2013年银行间市场的债券数据,比较了不同加权方式在估计期限结构时的差别。第五章首先分析了短期利率变动的推动因素,之后运用Diebold-Li模型以及主成分分析方法研究期限结构动态变化的构成,结果显示,第一主成分与短期利率高度相关,第二主成分和Nelson-Siegel模型中的水平因素相关,且与CPI指标吻合。为进一步分析推动期限结构变动的宏观因素,第五章第三节在简化宏观金融模型的基础上,通过实证分析探究期限结构中的息差与宏观经济变量之间的关系。不同期限收益率变化具有高度联动性,通常期限结构满足无套利要求,本文第六章分析了在对期限结构施加无套利截面限制后期限结构变动与宏观经济之间的关系。与未施加无套利截面限制相比,在无套利限制下,通胀指标对于期限结构的影响有所下降。本文在我国债券市场期限结构三次样条法的静态估计方法、期限结构动态变化构成以及运用仿射模型分析期限结构与宏观经济之间的关系等方面均做出了一定的创新。