作为资本市场的主体,企业的财务绩效一直备受瞩目,而与其相互关联的股权结构以及内部控制质量也越来越受学者们的关注。对股权结构具有重要影响的股权分置改革部分已完成,由此带来的公司治理结构问题也在逐步完善当中,然而不断变化的股权结构为上市公司带来新挑战的同时,势必会在不同程度上影响企业内部控制的质量,最终决定企业的财务绩效水平,因此,研究三者之间的关系变得极为重要。自2018年10月起,国家在指出“发挥好资本市场枢纽功能”重要性的同时,也传递着资本市场改革发展的新信号。“走出中国特色金融发展之路”成为2019年2月中共中央政治局第十三次集体学习会议的一项强调内容,基于此,我国资本市场对其下一阶段的理论发展将会提出更高要求,这也为本文的理论研究提供了契机。从现有文献的研究状况可知,大多数学者的研究方向仅停留在股权结构对财务绩效的直接影响上,鲜有学者能注意到内部控制在股权结构和财务绩效之间发挥的嫁接作用亦称为中介传导效应,故分析这其中存在的内部关系具有重要的意义。为了分析内部控制在股权结构和财务绩效之间发挥的中介传导效应,本文在采用文献分析法、演绎法以及实证研究法进行分析的基础上,以2012年起在沪深主板上市的公司所实施的《企业内部控制配套指引》为研究背景,分别以股权结构、内部控制及财务绩效为自变量、中介变量、因变量,并从三个方面对股权结构进行衡量:股权集中度、股权制衡度以及股权性质,采用上市公司内部控制综合指数(DIB)对内部控制进行量化,以总资产净利润率(ROA)衡量企业财务绩效。选取2015—2017年深圳、上海A股上市公司7616个数据为研究样本,基于委托代理理论、产权理论、信息传递理论以及不完全契约理论,通过分别分析股权结构与企业财务绩效以及股权结构、内部控制、财务绩效三者间各自的机理关系,为本文所研究内部控制中介效应的可操作性提供了支撑价值。另外,为了深入研究内部控制对股权结构和财务绩效的中介传导效应,本文利用文章所建模型,分别对股权结构、内部控制与财务绩效之间的关系进行两两分析,以求找出三者之间存在的传导路径。基于前文的各项理论以及变量间的机理分析,根据所得实证研究结果,可得到如下研究结论:(1)较为集中的股权结构会利于企业财务绩效水平的提高,好的股权制衡机制会为企业带来较高的财务绩效水平;同时,非国有性质企业的财务绩效水平较国有性质企业的高。因此,企业应优化股权结构,寻找合适的股权集中度,并形成有效的股权制衡机制。(2)选择较为集中的股权结构以及加强股权制衡机制,均会利于企业内部控制制度的建立与实施,进而帮助企业内部控制质量的提高;另外,承担较多社会责任的国有企业的内部控制质量高于非国有性质企业的内部控制质量。因此,企业内部在进行公司治理时应注重外部环境的影响以及国家政策的配合度,确保股权结构体系的完善可利于企业内部控制质量的加强。(3)保证内部控制高质量的运行,利于企业财务绩效水平的提高。因此,企业应关注内部控制质量的建设,健全内部控制制度,提高内部控制有效性。(4)内部控制在股权集中度和股权制衡度与财务绩效的关系中发挥了一定的中介效应,但在股权性质与财务绩效间发挥的间接效应不显著。因此,企业应当重视股权结构与内部控制的协调发展。