自2006年我国实施股权分置改革起,定向增发作为股权再融资方式之一在我国资本市场中的重要性不断提升,受到了上市公司的追捧,定向增发公司数量和总金额规模连续多年快速增长。不可否认,定向增发融资具有诸多其他融资方式不具备的优点,例如:对上市公司没有盈利要求,价格制定灵活,发行基准日便于控制,增发公司可以灵活自主选择增发对象等等。但是因定向增发与原股东和新股东间的利益分配具有潜在关联,会使得大股东有利用注入不良资产或是支付较低对价等方式实现利益输送的动机。此外,现阶段我国上市企业大都有较为集中的股权架构,中小股东具有的制衡效用难以发挥。加之各项法律法规也不健全,这进一步为大股东进行利益输送提供了可能。根据不同的划分标准,定向增发可以被划分为不同的类型,最常见的两种基本类型就是资产注入型与现金认购型。目前我国关于定向增发的研究多采用的是实证研究法,有限的案例研究也多集中在资产注入型的定向增发领域。本文主要采用的研究方式是案例研究法,主要研究现金认购型的定向增发。文章主要围绕着大股东在定向增发过程中的各种利益输送手段,通过横向与纵向的分析,结合相关数据来分析表面经济现象背后的真实目的。本文基于对现有研究成果的归纳与总结,选取2014年葛洲坝实施的定向增发作为研究样本,运用事件分析法与案例分析法,并结合相关理论分析,从利益输送方式、定向增发过程及财务指标影响等方面全面梳理案例公司的数据并进行深入分析,最终得出了以下结论:1.定向增发对象涉及大股东的,都有可能存在利益输送现象,其进行利益输送的手段主要有操纵定价基准日,打压股价,增发价格折价等手段。2.大股东参与定向增发容易利用其优势地位对增发过程进行各种操控,进行操控的手段十分隐蔽不易发现。3.定向增发出现大股东利益输送的,会影响到上市公司的经营业绩与财务指标。4.大股东参与定向进行利益输送会严重损害中小股东的利益,打击投资者信心。5.监管部门应该加强对上市公司增发的监管,保护中小股东利益。