由于融资渠道的不够完善和信息的不对称性,公司内部融资和外部融资存在成本差异,这使得内部现金流成为影响企业投资的重要因素。而随着外部融资约束程度的加深,投资对内部现金流的依赖不断增强,企业就会出现投资—现金流敏感性偏高的问题。较高的投资—现金流敏感性,会使得企业过度依靠有限的内部现金流。为了维持日常经营,减少破产的风险,管理者只能放弃一些净现值为正的投资项目,引致投资不足的问题。此外,大量已有文献已经表明,房地产价格的变化会通过抵押价值效应和挤出效应两种途径影响制造业企业所面临的融资约束,对企业的投资—现金流敏感性产生重要影响。因此,本文通过引入房价波动,深入研究房价变化率对制造业企业投资—现金流敏感性的影响,试图寻找缓解投资—现金流敏感性的方法。本文围绕房价波动、环境不确定性和制造业企业投资—现金流敏感性三者的关系展开研究。本文选取了2013年-2019年的沪深两市A股上市的非ST制造业企业的数据,并使用Stata14.0分析软件对房价波动和投资—现金流敏感性的关系进行了多元线性回归分析,并通过进一步分析不同性质的制造业企业,来探讨房价波动对不同性质制造业企业的投资—现金流敏感性的影响...