伴随着市场经济的发展和行业竞争的加剧,各行各业都将迎来新的挑战,不断有新的企业加入和老的企业退出。特别是对于农牧类企业而言,产业利润相对较低,而集约化程度却不足,因而产业洗牌现象更加严峻。在这样的形势下,一大批农牧企业走向了并购道路。在大北农并购南京天邦的案例中,南京天邦由于经营问题,连年亏损,随时面临被淘汰的风险,而南京天邦所处的动保产业正是大北农未来战略布局的方向。因此,在这样的条件下,大北农接手南京天邦是最好的选择。论文在研究过程中采用了财务指标法、事件研究法、临床诊断法分析并购后对大北农财务、股东财富和经营战略的影响。本文得出的主要结论如下:(1)在财务绩效方面,由于南京天邦相对于大北农而言规模较小,且南京天邦由于经营不善导致盈利能力较差,因而南京天邦对大北农财务并未造成重大影响,而且从一些财务指标上看,南京天邦对大北农还造成了短期的负面影响。(2)在股东财富方面,大北农并购南京天邦后,大北农股价在事件日后有一定的上涨,对大北农股票的超额收益率和累计超额收益率都有积极的影响。这说明股价对事件信息反应能力较强,但由于大北农涉足动保产业时间较短,因而市场对其未来产业整合具有一定的担忧,所以在并购日后不久,大北农股价又开始走低。因而大北农并购南京天邦,只是对大北农股东财富带来短暂的利好。(3)在税收惠利方面,南京天邦的资产折旧和营业亏损都能抵扣大北农部分应纳税额。而且南京天邦属于中小型高新技术企业,出于对产业的扶持,南京天邦享受国家税收优惠较大。大北农并购南京天邦不需要担心日后税收负担的加剧。(4)在战略协同方面,南京天邦所属的动保产业与大北农的饲料产业具有较高的行业协同性,具有相互促进作用;而且大北农已经开始积极部署动保产业的发展,所以并购南京天邦后,与自身的未来战略部署也不谋而合,能发挥较大的协同效应。总体而言,从短期来看,南京天邦并未给大北农带来可观财务绩效,在股东财富方面也只有短暂的利好。大北农在并购南京天邦后未立即获得可观绩效的情况下还在继续增持南京天邦股权,其目的主要在于其战略布局。动保产业毛利率较高,而且国家扶持力度较大,大北农并购南京天邦是为了做大做强其动保产业,因而大北农并购南京天邦主要是为了追求协同效应。