股利政策是公司理财活动的三大核心内容之一，一直受到西方财务理论界和实务界的关注。与西方股利理论和实践相比，中国上市公司股利政策的实践存在一些普遍的特点：分配现金股利公司数量少，派现水平低；上市公司不分配现象普遍；上市公司股利分配的短期行为严重，股利政策缺乏连续性和稳定性。不分配股利作为一种较为极端的股利政策，已引起许多国内外学者的重视。本文拟从理论和实证相结合的角度对影响我国不分配股利政策的内部因素进行深入探讨，对上市公司有能力分配利润却不进行分配的现象进行解析，以弥补前人在这一领域研究内容和方法上的不足。同时为上市公司管理层制定股利政策和投资者进行投资决策提供参考意见，对如何规范我国的股利政策市场提出可行的建议，为证券监管部门规范上市公司股利分配的行为措施提供一定依据。本文回溯了西方股利政策理论的发展脉络，归纳总结我国上市公司股利政策的研究成果，并得出相关文献综述对本研究的启示。综合运用股利政策理论和现代企业理论，对影响我国上市公司采取不分配股利政策的内部因素进行分析并提出较为合理的研究假设。接着采用比较分析的方法对我国不分配股利上市公司的财务特征进行总体描述。通过logit回归分析对所提假设进行检验，检验结果显示影响，上市公司不分配股利的内部因素主要有业绩、负债状况、现金拥有量、资产规模和上年度股利分配情况，其中最直接、最主要的内部因素是业绩。同时本文得出的与过往的一些理论和研究结果有所出入的结论主要有：实证结果表明我国上市公司的股利政策具有一定的连续性，本年的股利政策或多或少受到上年的影响，这也从一定程度上反映我国上市公司的股利已经具备一定的信息含量；公司的股利决策并不是依据于未来发展的需要，并不符合企业价值最大化观念，存在公司未来发展机会较小而不发放股利的情况，资金留于企业内部存在浪费可能；资产质量并不是决定股利形式的重要制约因素；不分配股利与流动比率之间不存在显著的正相关关系，在一些年份，两者之间甚至存在负相关关系。最后，本文针对我国上市公司股利政策制定中存在的根本性问题，依据本研究的实证结果提出建议，以供证券监管部门、投资者及公司管理层借鉴。