可转换公司债券,简称可转债,它是一种混合性金融产品,同时具有债券、股票的性质。可转债持有者拥有一项特殊的权利,可以在规定时间内按照相关要求将债券转换为股票。目前,可转换债券在境外已经成为一种成熟的金融工具,并且可转换债券发行量在一些发达国家债券市场上占据了相当大的比重。可转债这种融资方式为境外新兴行业的发展注入了不少新鲜的动力,促进了经济的发展。境外市场上可转换债券拥有上百年的发展历程,而我国境内可转换债券的发展相对较缓慢,真正的历程没有超过二十年,目前我国可转债市场还是处于发展中的状态。同时,由于我国不少公司面临着再融资的困境,所以需要借鉴境外发达市场上可转换债券融资方面的先进经验,有利于进一步完善我国可转债市场。与我国可转债市场发展一样,我国公司境外上市的发展历程也比较短。由于境外市场上各方面的优越条件吸引着我国公司,因而境外上市已渐成风起云涌之势,越来越多的地区都非常欢迎中国的公司去其资本市场上市,并且上市公司的类型由最初的实力强大的大型公司扩大到具有高速成长力、新兴行业的高科技中小型公司。我国公司在境外上市以后,面临再融资方式的选择时,考虑到在境外资本市场中可转债的发行量大、增长速度快以及其所占债券发行的比重较大,在国际市场中发挥的作用越来越大,因此我国境外上市公司开始愿意接受可转债方式,拓宽再融资渠道。本文以我国境外上市公司为研究对象,选择可转债融资方式为主要研究内容,以委托代理理论、资本结构理论作为理论基础,总结我国境外上市公司可转换债券融资方式的现状。并且针对境外特有的私募协议可转债融资方式,结合中国公司的背景,进一步分析我国境外上市公司私募协议可转债融资方式以及其动机、融资效果。最后,通过案例研究,结合实际深入分析了我国境外上市公司私募协议可转债融资方式的动机及其效果。本文主要分为六章：第一章为导论,主要包含研究的背景及意义、研究思路与框架、研究方法以及研究贡献。分析指出目前我国可转债处于发展状态,需要借鉴境外先进经验,因此结合境外市场环境与我国公司背景,选择我国境外上市公司为研究对象,采用理论研究与案例研究方法相结合,分析我国境外上市公司可转债融资方式,以期对我国可转债市场发展有所借鉴意义。第二章为文献综述与理论基础。本文主要对可转换债券的融资动机、可转换债券对公司的影响两个方面的相关文献进行了分析总结。首先,关于可转债融资动机,国外提出了经典的四种假说：风险不确定假说、风险转移假说、后门权益假说、连续融资假说。在此基础上,国内外学者研究发现可转债发行的原因还有管理者堑壕、投资者需求等。其次,关于可转换债券对公司的影响,大多数文献主要集中研究其财富效应、公司绩效方面,对公司治理影响方面的文献不是特别丰富。最后,指出本文的主要的理论基础是委托代理理论、资本结构理论。第三章为我国境外上市公司可转债融资的基本理论和现状分析。该章第二、三节对可转换债券的相关概念,从定义、性质、要素方面进行了介绍。第四节分析了境外可转债融资方式的类型,指出境外具有境内没有的私募可转债形式。第五节分析了境内外可转债市场的情况,反映出境外可转债市场较为成熟、发达且私募形式较普遍,为下文对私募协议可转债的分析做铺垫。第六节分析了我国境外上市公司可转债融资的现状,指出目前我国境外上市公司开始接受这一融资方式,并且越来越多的公司愿意选择私募协议可转债进行融资。第四章为我国境外上市公司私募协议可转债融资方式的分析。由于我国目前研究公募形式可转债的文献较多,且我国境外上市公司越来越愿意选择境外私募融资形式,因此本文选取可转债私募协议形式,对我国境外上市可转债融资方式进行进一步的分析。本章主要集中分析私募协议可转债的动机与融资效果。首先,由于本文研究对象的特殊性,因而结合境外私募可转债的特点,分析出我国境外私募协议可转债融资方式的特有动机。其次,私募协议可转债具有一个显著的特点,它的投资者一般是单个的机构投资者,机构投资者可以利用可转债的条款对公司治理产生影响,进而达到其投资目的。本文结合私募协议可转债这一特点分析其发行效果,通过分析私募协议可转债引起公司治理结构和机制的改变、并且这一改变对公司绩效产生影响的过程,将研究发行效果的视角聚焦于“私募协议可转债——公司治理结构、机制——公司绩效”这一脉络。本文并没有采取传统方法,即通过分析公司绩效来判断发行效果,而是挖掘私募可转债与公司绩效之间存在的内部影响桥梁,即公司治理的结构、机制,从本质影响过程中判断发行效果。第五章为国美私募协议可转债的案例分析。之所以选择国美私募可转债案例,是因为国美是属于我国公司在香港上市的情况,并且国美引入贝恩资本进行私募可转债融资的这一事件对公司治理产生了相当大的影响,在资本市场上曾引起高度关注。首先对案例双方及私募可转债的融资方案进行了介绍,接着分析了国美电器私募协议可转债融资的动因及其融资效果,对于融资效果的分析,通过公司治理结构、机制的改变对公司绩效的影响中反映出来,用实际中的案例进一步证明了第四章的理论分析框架。第六章为研究结论与建议。在前面五章的相关分析的基础上,得出本文的结论,并对我国境外上市公司私募可转债融资以及我国可转债市场的发展提出了相关建议。本文的贡献主要有三点：(1)研究对象新颖。国内研究可转债的相关文献基本将对象局限于我国境内上市公司,本文选取我国境外上市公司作为研究对象,不仅考虑了我国公司的背景,而且融入了境外市场的环境,对我国境内可转债市场的发展有一定的借鉴意义。(2)研究内容新颖。国内关于中国公司境外IPO融资的相关文献较多,而对于我国境外上市公司上市后的再融资情况缺乏研究。本文选取我国境外上市公司再融资方式中的可转债融资为研究内容,重点分析了私募协议可转债融资方式。目前国内对于这方面的研究内容并不多,本文的分析不仅可以对这一类融资方式做出深入、细致的剖析,还可以对我国私募可转债的发展有所启示。(3)研究视角新颖。大多数关于可转债对公司影响方面的文献都是与绩效、财富效应有关,而可转债对公司治理影响方面的研究不是很丰富,同时,这些研究大多都是单一地分析两者之间的关系,从而判断可转债的发行效果。而本文研究私募协议可转债的发行效果,不是就单一方面做出直接判断,而是将研究视角聚焦于“私募协议可转债——公司治理结构、机制——公司绩效”这一脉络,创新性地构建了一个源于私募协议可转债的公司治理结构、机制的变化,进而对公司绩效产生影响的分析框架。这一研究视角不仅丰富了可转债对于公司治理影响方面的文献,而且还挖掘出了可转债与公司绩效之间的中介影响因素。