随着我国资本市场规模不断扩大、制度不断完善,市场中的并购活动越来越多,其中尤以敌意收购最易引起资本市场的关注。敌意收购以其简明直白的目的性和非协商妥协性被众多公司高管片面地称为“野蛮人行为”,然而敌意收购并非如众人所言只是一种野蛮行径,相反,敌意收购行为有时会改善被收购公司的治理结构。本文将对敌意收购行为是否会影响并购质量以及如何影响并购质量进行分析探讨。本文采取案例分析的方法,选取中小股东浙民投成功敌意收购振兴生化这一事件,研究在敌意收购方式下如何影响并购质量。本文主要从股东权力视角、管理层代理视角和外部监督视角进行分析。在股东权力视角方面,一方面由于敌意收购后原有的股权结构产生了较大的变化,通过股权制衡,避免了一股独大的现象;另一方面中小股东积极参与到此次收购活动中,成功支持收购方以对抗原控股股东,以寻求一个理性的大股东角色,以此改善振兴生化内部治理环境,对并购后的协同整合起到了积极促进作用。在管理层代理视角方面,一方面由于敌意收购目的是在于收购目标公司股份取得公司的控制权,对原有管理层产生极大的外部威胁,因而会通过改善公司绩效的方式来提高投资者信心,而这在潜在意义上促进了公司治理能力提高,为并购创造了良好的环境;另一方面由于原有管理层管理水平较低且与原控股股东有同盟侵占公司利益行为,通过更换原管理层也会很大程度上改善振兴生化的内部治理情况,对目标公司绩效起到积极促进作用,同时也有益于形成高质量并购。在外部监督视角方面,因为我国资本市场较少出现敌意收购行为,吸引大量分析师关注以及媒体报道,一方面在此次敌意收购期间,分析师关注程度有了明显的增长,高质量的分析师关注会对此次敌意收购行为产生盯住效应,降低振兴生化公司高管的自利及违规行为发生的概率。另一方面,媒体报道会通过情感倾向影响资本市场投资者,此次案例,情感倾向积极的媒体报道数量大幅增长,表明资本市场看好此次收购行为,收购方更易达成目标,有利于促进企业间的协同调整。本文通过对浙民投成功敌意收购振兴生化进行深刻的分析,阐述了敌意收购如何通过影响股东和管理层行为以及加强外部监督,对并购质量产生积极的促进作用。最后得出结论,从宏观角度来看,遵循规则的敌意收购能够不断完善和发展我国资本市场,使之趋于成熟。