去杠杆作为我国经济改革的五大任务之一,尤其是非金融企业去杠杆对我国经济增长有着非常重要的作用。2008年经济危机之后,我国非金融企业杠杆持续上升,2017年我国非金融企业杠杆率攀升至157.7%。随着非金融企业杠杆率的上升,国内经济增速由2008年的9.65%下滑至2018的6.6%,经济增长面临严峻挑战,因此降低我国非金融企业杠杆成为政府与学术界的关注点。然而对非金融企业去杠杆会产生怎样的宏观经济效应,又该如何合理地去杠杆,成为了新的思考方向。为探究非金融企业去杠杆的宏观经济效应,本文构建了包含居民、非金融企业、商业银行、中央银行四部门的DSGE模型,通过对模型进行参数校准之后,模拟非金融企业高杠杆下受技术冲击、贷款冲击、政策利率冲击对产出、消费、投资等宏观经济变量产生的影响和降低非金融企业杠杆下受技术冲击、贷款冲击、政策利率冲击对产出、消费、投资等宏观经济变量产生的影响。结果表明,首先,当非金融企业杠杆由高降低时,产出、消费、投资等宏观经济变量受到外来冲击时存在明显差异,高杠杆水平下产出、消费、投资产生的效应比低杠杆水平下产生的效应大,说明降低非金融企业杠杆会对经济增长会产生一定地抑制作用。其次,在技术冲击、贷款冲击与负向利率政策冲击下的产出、消费、投资均表现出正向波动且高杠杆效应大于降低杠杆的效应,说明高企业杠杆对经济增长的影响大于低企业杠杆对经济增长的影响。最后,通过模型分析发现,对非金融企业剧烈地去杠杆不仅对企业生产的扩大不利,而且可能引起资产价格下跌,不利于经济增长,因此对非金融企业去杠杆应该将杠杆控制在合理水平。文章最后针对非金融企业去杠杆提出了一些建议。