2020年2月4日,美国商务部发布了《关于反补贴程序中利益和专向性条例的修订》（Modification of Regulations Regarding Benefit and Specificity in Countervailing Duty Proceedings）,宣布在美国国内法的反补贴制度中加入将汇率低估认定为可诉性补贴的规则,我国国内学者大多将其称为“汇率补贴新规”。虽然美国未在国会立法层面将汇率补贴纳入反补贴法,但是通过实施该行政法规,美国商务部可以在对进口货物展开的反补贴调查中增加“汇率低估”的项目,认定其贸易伙伴国存在汇率低估,并根据美国财政部的计算结果征收反补贴税。由此,美国的汇率补贴新规试图在贸易救济制度下解决汇率问题,这不仅与国际货币基金组织对成员国的汇率制度管辖权产生了冲突,还极大程度上挑战了WTO框架下的反补贴制度中的做法,有破坏国际反补贴秩序之虞。本文以《补贴与反补贴措施协定》中的可诉性补贴要件为大前提,结合美国该汇率补贴新规的内容以及美国商务部在案例中认定汇率补贴的推理过程,分析汇率低估能否构成补贴,以期解答汇率补贴新规于现代国际反补贴法制下的合规性问题,并就中国受到该新规的负面影响提出对策。全文共分为五章,首章提出问题,中间三章为依据可诉性补贴的三个要件展开的汇率补贴构成性分析,最后一章就合规性分析的否定性结论提出中国的应对方式。第一章介绍本文的研究对象并引出本文研究的问题,解释了美国汇率补贴新规的理论背景;介绍了新规的具体修订内容与实践现状;并以可诉性补贴要件为线索提出了对新规的合规性质疑的源头,认为初步来看,美国汇率补贴新规无法为汇率与可诉性补贴建立起合理的逻辑关系。第二章聚焦于财政资助要件,列出了WTO框架下财政资助对于公共机构主体、私人机构主体以及财政资助形式的三方面要求;分析了美国汇率补贴新规下认定财政资助的具体做法;得出了美国新规下的财政资助并不成立的结论。第三章集中于利益要件,揭示了WTO框架下认定利益以对比为方式,以市场为基准,并且关注接受者一方的特征;梳理了美国汇率补贴新规建立的利益分析模型的对应功能;对比了二者之间的差异并辨析了美国新规对利益认定逻辑的缺陷。第四章检视专向性要件,总结了WTO框架下事实专向性的内容重心与条款构成;剖析了美国汇率补贴新规搭建汇率补贴专向性的做法;论述了美国新规背离事实专向性条款宗旨的原因。第五章基于美国汇率补贴新规对中国的高度针对性,提出了美国新规制裁下我国的救济途径;反思了给予美国新规可乘之机的制度疏漏并给出了完善建议。