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股权质押是股东将股份出质给第三方金融机构以获得贷款融资的融资方式,其拓宽了股东融资渠道,并使得第三方金融机构可以实现风险控制和管理。对于上市公司的控股股东来说,在面临公司财务困境时进行股权质押是其较为倾向的一种融资手段。Wind数据显示,截至2018年7月,A股共有3338家企业进行了股权质押,约占A股上市公司总数的94.5%,质押股票的市值规模约为5万亿元,约占A股总市值的10%。控股股东在股权质押后可能带来严重的代理问题,致大股东“掏空”上市公司资产,公司价值降低,甚至对宏观经济产生影响,不利于市场经济的稳定运行。本文将基于P SM-DID模型探究股权质押对于各类关联交易水平与公司治理其他方面的影响,并进一步探究股权质押如何通过影响公司治理结构来进一步对于公司关联交易水平施加影响,实证检验结果发现:1)股权质押会增加担保类关联交易水平与商品买卖类关联交易水平,且对于两者共同的增加效应将最终导致对于整体关联交易水平产生增加效应。2)在股权结构方面,股权质押会导致公司股权制衡度下降,主要是可能股权质押会在公司内部释放消极的信号,导致其余股东也竞相抛售或者抵押自身股份,这会导致股权制衡度降低;3)在两会效率方面,股权质押会导致监事会规模与董事会规模降低,这主要是因为一方面股权质押会在公司内部释放消极信号降低两会管理层管理信心与管理意愿,另一方面质押股东出于便于操控公司的目的会降低两会规模,以便于自身操控两会,后续操控公司,最终造成公司治理程度降低,从而导致股东关联交易侵占行为增加;4)控股股东股权质押对股权制衡度和两会效率的影响,一定程度上改变了公司的决策机制,导致公司关联交易水平的改变本论文不仅从更加微观的机制考察了控股股东股权质押对公司治理的影响,而且使用倾向性匹配-双重差分模型(PSM-DID)模型,从“是否股权质押”和“股权质押前后”两个维度深入考察股权质押对关联交易的影响机制,有助于缓解以往文献中经常存在的控股股东股权质押的内生性问题,使得本论文的研究结果更加稳健。