人民币升值对跨境贸易人民币结算的影响研究

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自从2005年7月21日,我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来,人民币长期处于升值状态。人民币对美元汇率中间价从2005年的8.27降到2014年12月的6.12,九年来累计升值达到35.1%。在人民币不断升值的背景下,我国跨境贸易人民币结算的规模也在不断扩大,人民币汇率对跨境贸易人民币结算业务的影响途径有多方面,不仅从厂商利润最大化的角度影响贸易双方计价货币的选择,而且对经济贸易造成冲击,影响跨境贸易人民币结算量,另外其汇率的波动性会影响货币价值稳定,从而影响其作为记账单位、价值储藏工具和国际储备货币的吸引力,造成投机性货币需求的增加。跨境贸易人民币结算是人民币国际化的关键性突破口,人民币的升值给跨境贸易结算业务带来利弊影响,因此也给人民币国际化带来了机遇与挑战。本文在基于总结汇率与跨境贸易人民币结算关系的文献基础上,概述了我国汇率制度以及跨境贸易人民币结算业务现状。梳理分析了汇率影响跨境贸易人民币结算的理论机制,从人民币升值会影响到进出口贸易中的厂商利润最大化、投机动机、货币价值稳定等方面因素,以及相互影响作用进行深入研究。之后,基于相关理论进行实证分析,运用向量自回归(VAR)模型分析了人民币升值率对跨境贸易人民币结算量的影响,运用格兰杰因果检验、脉冲响应、方差分解等方法对模型进行计量经济意义的检验。最终得出结论:当人民币处于升值状态,使用人民币进行跨境贸易结算的比例短期内会迅速上升,作用时间较长,即将会以开始较大的增加跨境贸易人民币结算量的未来值逐渐降低到稳定跨境贸易人民币结算量未来值的趋势。对此,要完善人民币汇率形成机制;有序推动资本项目自由兑换;加快人民币离岸市场建设;加快利率市场化进程,提高利率与汇率的相关性,共同稳步推进跨境贸易人民结算业务的发展以及人民币国际化进程。
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