2013年开始的混合所有制改革成为新一轮国企改革的突破口。在分类混改的指导思想下,竞争性行业将涌现大量国有参股企业。目前对参股型混改企业的研究较少,而如果不能一企一策制定“是否混”、“怎么混”以及“如何改”的具体方案,就难以达成混改提升企业竞争力的目的。本文聚焦于2019年竞争性行业地方国企格力电器通过混合所有制改革引入民营股东高瓴资本这一案例,依据委托代理理论、多目标激励冲突理论、资源依赖理论和机构股东积极主义理论深入分析了参股型混改的动因、路径选择、后果,并剖析混改影响企业的作用机理。研究发现,格力电器决定“是否混”的依据是混改预期能够解决国有企业竞争力不足的内在问题,以及能够为相关方带来利益增量;“怎么混”的路径选取结合了对民营资本的激励考虑、国有股东的意图以及民营股东与管理层风格的匹配程度。混改从资本市场反应、财务绩效和公司治理等方面都为格力电器带来了正向影响;这种影响的作用机理是混改通过改变大股东性质及股权结构,帮助企业由多目标激励冲突转为单一盈利目标,通过引入民营股东异质性资源补足企业生产力基础,以及通过完善企业激励并优化企业控制权配置改善企业生产关系,从而使得企业得以更好实现盈利目标。本文补充了国有股份参股型混改案例研究的文献,并将研究深入到混改影响企业的作用机理层面,据此得出对混改企业“怎么混”和“如何改”的启示,对于参股型混改实践的进行有更具针对性的指导意义。