本文分为两大部分,首先对宏观经济变量对债券收益率曲线的几个特征(截距、斜率、曲度)有如何影响进行了实证分析,这里采用的自回归分布滞后模型,然后通过逐步回归、不显著项剔除等方法得到三个特征的估计式,从中能够看出宏观的经济变量对债券收益率曲线的位置(也就是截距项)的影响比较显著,即对整体债券市场的总的收益率的影响比较大;其中财政存款和狭义货币对总的债券收益率曲线存在正效应,而股票市场指数与重工业同比则对收益率曲线的位置起相反的作用,也就是说股票市场的上涨会引起债券市场总的收益率的整体下降.宏观的经济变量对债券收益率曲线的斜率和曲度也有影响,只是相对来说小一些.然后,由于在经济现象中常存在异方差现象,所以这里采用斯皮尔曼的等级相关系数法和帕克检验法检验,发现截距项和斜率项的估计式存在异方差,之后采用加权最小二乘法和Box-Cox变换法两种方法来修正异方差,并对这两种方法进行了比较,得到Box-Cox变换法更好些,所以采用Box-Cox变换.最后得到了收益率曲线的三个特征(即截距、斜率、曲度)的估计式.