现金持有水平体现企业决策能力和财务管理水平，是企业生存发展的关键因素。我国现金持有水平普遍高于其他国家，备受企业和投资者的关注。多元化经营在国外已经普遍存在，改革开放以后，多元化逐渐成为中国上市公司重要的经营战略。多元化经营企业经营范围较广，涉及领域较多，现金持有管理更应受到企业的关注，研究多元化与现金持有水平的关系很有必要。已有关于多元化的研究大多集中在多元化与企业价值的关系，作为企业价值中最重要的链条之一，现金持有价值必然受到多元化经营的影响。本文从现金持有水平及现金持有价值两个维度阐述多元化对现金持有的作用机制，并选取中国上市公司的样本数据进行实证分析。本文选取中国上市公司2009-2012年的样本数据，采用理论推导与实证分析的方法，研究相比较专业化企业，多元化企业现金持有水平及其价值大小；进一步研究随着多元化程度的提高对现金持有的变化情况。首先，初步分析了多元化对现金持有水平及价值的作用机制，并提出研究假设。其次，确立现金持有水平及多元化经营的衡量指标，进一步分析了我国上市公司多元化经营比例及现金持有水平情况。最后，构建现金持有水平及价值的两个模型，实证检验多元化的影响机制。通过实证检验，得到如下研究结果：（1）我国上市公司现金持有水平较高，专业化与多元化经营公司现金持有均值差异显著，表明专业化经营企业持有更多的现金。与国外研究成果相比，我国现金持有水平均值远高于国外。（2）多元化经营是企业现金持有水平决策的重要因素，多元化经营降低现金持有水平，多元化程度越高，现金持有水平越低。（3）多元化经营降低现金持有价值，多元化程度越高，现金持有价值越低。多元化内部资本市场的效率被随之伴随来严重的代理冲突替代，最终导致了现金持有价值的折价，降低了企业价值，支持了多元化经营的折价观。（4）代理理论更能解释多元化对现金持有水平及价值的影响。