投资者保护问题起源于对公司治理的研究,即伯尔勒与米恩斯(Adolth Berle和Gardiner Means)1932年在其名著《现代公司与私有财产》提出的委托代理问题,由于近年来随着国外许多大公司财务丑闻的出现,投资者的信心严重受挫,市场的发展受到阻碍,尤其对一些金融系统以金融市场为主导的国家(如英美)来说,整体经济增长更是受到相当大的负面影响,因此关于投资者保护的问题成为了各方面研究的焦点。LLSV从法律的角度对投资者保护进行了全新的阐释,他们通过实证研究表明投资者保护水平的差异主要是由于法律体系的差异所造成的,在如何更好地保护中小投资者方面提出了不同于公司治理的解决方案。迄今为止,投资者保护理论已经成为一套非常系统和完善的理论,并且对现实问题的解决具有很好的指导意义。为了能更好地解释现实,本文运用一个规范的投资者保护模型,提出了一系列用于衡量一个国家的投资者保护程度是否完善的标准。 投资者保护问题更多的应该是对中小投资者的保护,因为中小投资者在整个投资者群体中处于最弱势的一方,更容易受到侵害。在我国,中小投资者受侵害的现象表现得尤为突出,严重影响了我国资本市场和整体经济的发展。因此本文重点分析了我国中小投资者受侵害的种种表现,包括在上市公司内部受内部人侵害和在证券市场上受机构投资者侵害。由于中小投资者受侵害与我国上市公司治理结构以及证券市场的缺陷密不可分,本文在前面的基础上对其受侵害的机理也进行了详尽的分析。接着本文从信息不对称的角度继续探讨了中小投资者如何在与其它市场主体的博弈过程中受到侵害,给出了信息经济学的解释。最后对如何改善我国中小投资者的现状进行了系统的机制设计。