随着我国人口老龄化形势的愈加严峻，我国的养老保障支出负担也逐年加重。纵观国外国家养老基金投资运营的经验，将养老基金投资于资本市场获得投资收益在一定程度上可以缓解养老金的支付压力。作为社保基金重要组成部分的养老保险基金，其投资于资本市场以实现保值增值于我国而言是一项重要举措。但是，我国刚刚步入养老基金投资运营的实施阶段，仍然面临着许多问题，例如资本市场的不发达、养老金体系结构性矛盾突出、投资配置单一、政府干预过度、投资风险与投资收益难以平衡等问题，因此，结合我国国情，借鉴国外成熟的养老基金投资运营经验，建立相对完善的投资管理体制、实现养老保险基金的保值増值、缓解养老金支付的压力显得尤为迫切。
　　本文主要运用QCA定性比较分析法，选取美国、英国、日本、智利四个典型国家作为样本案例，选取资本市场发达程度、政府干预程度、投资策略类型、养老基金筹资模式作为条件变量，选取八个OECD国家近十三年的养老基金简单平均投资收益率作为结果变量，通过实证研究分析，发现两条影响养老基金投资收益的路径：
　　路径一：发达的资本市场*折中型投资策略*积累制；
　　路径二：弱政府干预*折中型投资策略*积累制。
　　根据实证结果，得到如下结论：第一，折中型投资策略、积累制的筹资方式是取得高收益的必要条件，第二，资本市场发达程度与政府干预程度之间存在可替代性。
　　我国目前为不发达的资本市场，基于以上研究结论，参考路径二，提出以下政策建议以实现养老基金保值增值的目标：第一，完善我国的养老金体系结构；第二，构建适合我国的养老基金投资策略；第三，逐步减少政府干预。