铜作为重要的工业有色金属材料,在各行业应用范围广,关系国家经济安全。伴随改革开放和城镇化进程的加快,铜需求量增长迅速。国内铜矿资源虽然比较丰富,但开采环境复杂且缺乏先进的采矿技术,只能依赖进口以满足国内需求。当前,中国已成为铜消费和进口第一大国,理应在全球铜定价方面取得话语权。然而长久以来,国际铜价走势却一直由伦敦金属交易所主导,中国企业在进出口贸易中屡屡遭受损失,企业面临的冲击和风险增大,国民经济安全和稳定发展受到严重威胁。国际竞争日益激烈的经济形势赋予期货市场重要的使命和责任,我们必须建立强大和完善的铜期货市场,才能掌握铜价自主权,提升中国企业在国际市场的竞争力。因此,全面认识沪铜期货市场发展现状,探寻沪铜市场与国际期铜市场价格联动性,分析沪铜期货市场在国际市场的定价效率,无疑对企业套期保值、安排生产以及国民经济发展等具有重要的现实意义。本文首先梳理价格联动的相关理论和研究文献,其次就价格联动实证研究所采用的计量方法进行详细介绍,从价格(变动)构成和系数推导两方面,分析了ECM模型偏低误设问题,说明进行数据的处理和筛选保证变量变动幅度的必要性,并据此设计实证检验的具体模型。然后,本文介绍了沪铜发展历程及其现状,并对国内外铜期货市场进行多角度的比较分析,以便从整体上把握和认识沪铜市场运行情况。在实证部分,本文首先对ECM模型误设问题进行了验证,而后进行不同周期下沪铜、纽约铜与伦敦铜的ECM模型检验对比,回归结果表明,沪铜市场与伦敦铜市场有着较好的联动关系,但是与纽约铜相比,沪铜市场对来自伦敦市场的信息反应不够迅速,市场成熟度有待提升。最后,本文对实证主要结论进行了总结和分析,提出了完善沪铜期货市场的几点建议。