在过去几十年,全球衍生品市场经历了快速发展,在全球资本市场中扮演着越来越重要的角色。由于衍生品市场的高杠杆,低手续费,没有做空限制以及策略丰富等的特性,衍生品市场越发成为信息交易者获取私有信息收益的首选对象。境外的实证研究表明,在美国个股期权和台湾指数期权、韩国指数期权市场上,净买压都包含信息含量,并对引起期权隐含波动率变化的原因提出了三种假说,分别是“有限套利假说”、“方向学习假说”和“波动率学习假说”。中国期权市场正在蓬勃发展中,各种期权也在逐步推出,研究期权市场的投资者行为对于理解中国二级市场具有重要意义。本论文采用国内外最新的研究方法,实证分析了上证50ETF期权从上市初的2015年3月至2016年12月期间净买压的信息含量,由于该段时间中国A股经历了一波牛市及牛转熊,震荡市,本论文进一步区分这三个子阶段进行研究,最后实证检验了上述三种假说。实证研究发现,(1)50ETF期权的净买压具有信息含量,实证结果支持“方向学习假说”,方向型交易是50ETF期权市场的主导交易类型。(2)第三阶段震荡市中(2016年1月-2016年12月)波动率交易也同样明显,只是影响不如方向性交易大。就整个样本阶段的回归来说,虚值期权方向型驱动的净买压比波动率驱动的净买压对隐含波动率变化的影响量级大约在4倍左右。(3)中国50ETF期权市场中使用虚值期权进行波动率交易的情况更为常见。最后,本论文结合中国市场的情况给出了一些可能的解释。