海归高管与资本市场信息效率改善 ——基于股价同步性视角的研究

来源 :西南财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:sssyyyfff
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
当前我国资本市场还不够成熟,股价同步性始终高于大多数国家,而股价同步性过高会导致实体经济融资难,所以研究如何降低股价同步性的问题是比较重要的。以高阶梯队理论为基础,目前已有较多学者关注到高管的特殊背景特征对股价同步性的影响,比如独立董事(张菁菁,2019)、高管权力(Li等,2014)、高管性别(Krishnan和Parsons,2008)等等。同时根据教育部发布的海外留学数据来看,1978-2018年间已经有84.46%已完成学业的留学人员选择回国发展,目前,越来越多的海外留学或者工作人士选择回国,国家也出台了各项政策法规来鼓励海外人才回国,在这种背景下,高管的海外经历已经成为高管重要背景特征之一,但鲜少有文献从高管的海归背景角度出发研究海归高管如何影响股价同步性。基于此本文将研究海归高管与股价同步性的关系,这不仅对于海外人才的引进具有重要的政策意义,同时也为我国降低股价同步性带来了新的启示。本文对国内外关于海归高管、股价同步性的相关研究文献和理论进行梳理,然后对高管的海归背景和股价同步性之间的关系进行具体的分析之后提出了研究假设,通过对2008-2018年沪深A股上市公司样本进行实证研究,本文得出的主要结论为:(1)海归高管能够显著降低企业的股价同步性。(2)中介效应检验结果表明,具有海归背景的高管通过提升企业的公司治理水平和企业社会责任信息披露质量,进而降低了股价同步性。(3)市场当中的信息关注者起到了重要的调节效应,在审计质量越强、机构投资者持股比例越高的公司,海归高管对股价同步性的负向影响越显著。(4)进一步分析结果表明,高管海外工作经历和高管海外学习经历均能显著降低股价同步性,同时,海归高管抑制股价同步性过高的作用在非国有企业或者是地区市场化程度低的样本中更显著,在控制内生性并进行稳健性检验后本文基本结论不变。本文基于以上实证结论提出了以下三点政策建议,第一,政府需要更加重视海归人才的培养与引进,并完善激励海外人才回国发展的政策,促进海归人才在企业中更好的融入,也为其他新兴市场国家提供借鉴的对象。第二,企业需要重视并且加强自身的公司治理机制和企业社会责任信息披露机制,这不仅为防范和降低公司股价同步性提供了新的考虑角度,同时还为企业聘用海外人才提供了一定的决策参考;第三,有关监管部门也需要重视审计师队伍与机构投资者的作用,对其进行合理的培养与引导,充分发挥他们的外部监督作用。
其他文献
随着数字时代的到来,科研第四范式的深入发展,科研数据管理需求愈来愈多,图书馆员的角色也在随之转型发展,国内许多高校数据馆员呼之欲出,这一岗位既是用户需求使然,更是图书馆转型发展的内在要求,但数据馆员的出现不是代替原来的学科馆员,而是以新岗位的形式融入高校图书馆中。因此,开展数据馆员职岗研究尤为迫切,其中分析数据馆员胜任特征是新时期图书馆职业研究的重要部分。明确数据馆员胜任特征要求,选任和开发优秀的
商标标识本身并没有经济价值,其功能发挥主要是通过将商标标识与产品或服务绑定使用,形成商誉。不具有使用目的的商标囤积行为严重违背了《商标法》的立法宗旨、破坏了商标注册秩序。我国于2019年对《商标法》进行了第四次修改,其中新增内容体现了对商标恶意抢注、囤积商标行为的遏制。例如,第4条后半段规定“不以使用为目的的商标注册申请,应当予以驳回”。该条为规制商标囤积行为提供了明确的法律依据,然而无论是在行政
根据我国公司法的规定,股东为了维护公司的利益,在满足特定条件的情况下可以提起股东代表诉讼,这项规定有效保护了股东利益。但是,随着经济发展,我国出现了越来越多的母子公司,现行的股东代表诉讼无法在母子公司之间充分发挥效用。因此,为了满足现代公司治理的需要,解决既有制度无法为母公司股东提供保护的问题,确立一项在母子公司间适用的股东救济制度至关重要。我国曾于2016年尝试以司法解释的方式引入双重股东代表诉
改革开放以来,我国经济、社会发展成果显著,城市化进场不断加快,居民生活水平不断提高,生活垃圾产生量也不断增加,垃圾围城的困扰日渐突出。生活垃圾处置不当会对土壤、大气和地下水造成污染,浪费资源,直接影响城市生态、社会和经济等的可持续发展。实施生活垃圾分类治理,有效减少生活垃圾产生量,实现可回收生活垃圾的资源化回收利用,促进生活垃圾的无害化处置是当前城市发展的当务之急。上海市作为国际大都市,伴随着城市
“京江画派”的出现标志着十九世纪镇江绘画发展的高峰。顾鹤庆作为京江画派重要画家之一,其学古人而出真境,凭借敏锐的艺术洞察力,学前人山水的同时融入自己个性化的审美好尚,而得“山岳孤绝田园生动亲切”。《徐氏云川阁十六景》就是其极具代表性的作品,此图兼具纪游、叙事等性质,画家运用个性化的表现手法,呈现出“云川阁”内外活灵活现的田园景致。本文在已有的研究基础上,对顾鹤庆的实景山水画进行进一步的挖掘,主要从
在对我国义务教育学校教师绩效工资制度的历史沿革与绩效工资制度实施背景进行认真梳理的基础上,选择长沙市芙蓉区4所义务教育学校为调查对象,通过发放调查问卷与深度访谈等方式,开展对芙蓉区义务教育学校绩效工资实施情况的调查分析。基于调研过程中取得的第一手资料,初步掌握了芙蓉区义务教育学校教师绩效工资实施状况,发现芙蓉区义务教育学校教师绩效工资实施存在的主要问题,开展了对芙蓉区义务教育学校绩效实施过程中存在
“公益捐赠”、“精准扶贫”成为近几年来的高频词汇,我国相关法律不断修订完善,越来越多的上市公司加入到了公益捐赠的行列中来,以此积极履行企业应尽的社会责任义务。对于学术界来说,国内外文献综述的观点有所不同,使得公益捐赠一直是个值得研究的课题。值得注意的是,现在大多数文献都是在探讨上市公司捐赠行为和企业经营绩效之间的某种联系,相比之下,探讨上市公司实际控制人的公益捐赠行为和企业经营绩效之间联系的文献就
中小企业在国民经济和社会发展中占有非常重要的地位,对缓解就业压力,促进我国经济结构的转型升级以及对于促进经济的有着积极的意义。随着我国经济进入“新常态”,在行业转型加速,中小企业数量剧增,行业内竞争压力剧增,产能过剩、产品价格严重下滑。传统产业受到互联网冲击,经济下行压力增大,市场需求继续萎缩,给中小企业的生存和发展带来巨大的压力。融资难融资贵、人力短缺、创新能力差、原材料及经营成本上涨等问题,严
2019年科创板注册制和2020年创业板注册制的推行实施,这都向市场表达了国内资本市场股权融资大门的打开。从一系列改革内容来看,企业的融资过程将会加速。提供融资便利和加快审批流程,其目的在于帮助优质企业尽快完成融资行为,进而获得资本的推力得到更高层级的发展。但是万事皆有利弊,资本是会激起获利欲望的。正如监管方所说:打开融资的大门不等同于降低融资的标准。本案例中的康美药业和康得新,事先都是各自行业的
随着人民生活水平的逐渐提高、人均收入的快速上升,互联网经济下,海外购物已经成为中国年轻一代人的重要购物方式之一,刺激着跨境电商的快速发展。但是跨境电商企业众多,如何打造一个符合消费者期望的跨境电商,更好地服务消费者,促进消费者的购买,帮助它成长为一个经济作用和社会作用双担当的优秀跨境电商企业,仍然值得研究。跨境电商的品牌形象作为与消费者联系更为密切的方面,可以成为一个比较合理的切入角度。为了探究跨