纵观全球市场,企业并购一直是研究的热门。其中,医药行业的并购行为更是如火如荼地进行着,并购数量越来越多,资金规模也越来越大,并且并购范围通常已不限于本行业和本国家。一些大型医药企业,如复星医药、上海医药、新华医疗等,都显示出连续并购的势态。尤其在近年,国家相继出台的医改政策使得相关法律法规更加完善,医药企业凭借自身积累发展扩张变得更加艰难。此外,随着2019年末新冠疫情的爆发,医药企业因为其行业的特殊性再次回到公众视野,相关政策可能也会越来越严格。因此,连续并购可能会成为医药行业快速发展的必要手段。然而,连续并购虽然能够取得快速发展,又不会损耗企业内部资源,但在并购的各个环节都存在风险,尤其是会导致企业破产的财务风险。例如估值阶段估值过高导致的资产减值风险、融资支付带来的偿债能力风险等。财务风险因其隐蔽性与累积性,在产生时往往不容易发现,累积到一定程度时又积重难返,难以应对。因此,本文对医药企业连续并购的财务风险的进行研究,识别其风险并简要提出应对方法,希望能够对正处于连续并购中的医药企业提供些许借鉴。本文主要使用案例研究法,以近年来并购行为频繁的乐普医疗作为研究对象,分析其连续并购下的财务风险。本文首先对国内外现有研究成果进行梳理,其次介绍了本文研究需要的理论基础。接下来,使用双模型对乐普医疗的总体财务风险进行分析,进而以并购步骤为分类标准对具体财务风险进行分析,并理清财务风险与并购行为的因果关系。最后,结合财务风险的分析结果与乐普医疗的具体情况,提出相应的防范措施,以期望降低乐普医疗的财务风险。本文通过双模型的总体研究与具体分析,认为乐普医疗连续并购的主要财务风险来自其连续大规模并购的融资支付方式。因其大量使用债务融资与现金支付方式,使得乐普医疗的偿债能力与流动性持续走低,远低于竞争对手以及行业平均水平,而为了维持现金流量的稳定,还是需要债务融资,长此以往偿债能力会越来越弱。此外,对并购标的估值过高导致的高商誉也促使了后期发生一系列资产减值损失。不过乐普医疗在并购之后的整合工作做的很好,许多子公司在并购后的经营成果有明显提升,不断提升的利润也为略显不足的偿债能力提供了保障。