我国房地产业从20世纪80年代开始兴起,随着城镇居民经济水平的不断提高飞速发展,取得了令人瞩目的成就。作为一个资金密集型行业,房地产业对资金的依赖性很强。然而,一方面国际金融危机造成我国经济下行,银行“惜贷”,房地产企业融资困难;另一方面房地产企业融资高度依赖银行信贷,使银行承担着房地产发展中的巨大风险。本文试图寻求我国房地产企业有效的资本运营战略,以形成新的房地产业融资体系,从而解决房地产企业融资困境,并降低房地产金融体系存在的系统性风险。文章首先对我国房地产行业的发展历程进行了回顾,分析了房地产行业目前的环境和资本运营对房地产企业发展的重要作用;接着,文章介绍了资本运营的概念和内涵,并对我国房地产企业的资本运营模式和国际资本运营的先进模式进行了详细分析;然后,通过对宏观调控政策的回顾重点剖析了目前房地产业融资体系的问题,论证了构建多元化融资体系的必要性并进而提出了房地产企业资本运营战略的发展方向;最后,对万科运用多元化的资本运营战略获得资本增值,支持企业发展的成功案例进行了全面分析。本文认为,目前房地产业融资体系陷入了严重依赖银行又给银行造成巨大金融风险的困境。解决问题的钥匙是逐步构建融资渠道多元化、价格指标市场化、产品形式证券化、资金来源公众化和收益风险对称化的融资体系。为实现这一融资体系,房地产企业资本运营战略应该是:扩大权益性融资比例,降低债务依存度;以债券融资为契机,改善债务融资结构;大力发展股权投资或混和投资的信托产品;加强对外资金融机构以及境外基金的运用;加快创新步伐,推进房地产证券化。希望本文能为促进我国房地产业的持续健康发展提供一点思路。