自我国提出“积极发展混合所有制经济”以来,大批国有企业纷纷响应政策引入民营资本,学术界也对国企混改动因及效果进行深入研究,但大多基于国企引入民资的研究。民营企业作为我国经济体制改革的重要组成部分,为我国创造了超过50%的GDP,然而,自2016年金融去杠杆以来,民营企业融资难度越来越大。因此,一些民营企业引入具有政府背景、享有更加丰富融资资源的国有资本,希望以此来缓解越来越高的融资约束。本文将基于逆向混改背景,采用文献研究法、案例研究方法,以信息不对称理论、委托代理理论和资源依赖理论为理论基础,对高新技术企业芜湖长信科技股份有限公司引入由安徽省投资集团控股的芜湖铁元为战略投资者这一事件进行分析,分别从混改双方的动机,混改前后长信科技融资约束的变化、融资约束缓解的内在机制及产生的财务绩效进行深入研究。研究表明,长信科技在引入国有资本后融资约束得到一定的缓解。首先,股份转让协议获取的大量现金注入有利于资金周转;其次,背靠国有资本利于获取更多政府补助,政府补助会提升资本市场对企业的认可度,进而获取更多的外部资金;再则,国有资本的政治背景有助于长信科技获取更多的银行授信,并丰富融资渠道,扩大融资规模;最后,国有资本的引入优化了股权结构,一改长信科技一股独大模式,形成多元股东相互制衡的局面,并通过董事会的管理,及《内部审计章程》的制定、《公司章程》的修改保护股东权利,进而降低信息不对称程度、缓解代理矛盾,从而提升公司治理水平,最终长期有效地缓解长信科技的融资约束水平;与此同时,国有资本的注入通过缓解企业的融资约束,对长信科技的盈利能力和偿债能力等财务绩效产生正向影响,有利于企业发展。因此,本文认为国有资本的引入有利于民企缓解融资约束,并建议不能仅“混”在所有制,更要“改”在治理,同时政府要出台融资政策,为民营企业提供更良好的融资环境。本文的研究,一方面丰富了逆向混改与融资约束的相关研究,探究了逆向混改缓解民企融资约束的内在机制;另一方面为民营企业缓解融资约束提供新的思路,同时,也为国有资本保值增值提供参考。