现金对于企业的作用,正如血液对于人体一样不可或缺。现金流充足能够保证企业经营稳健,现金流短缺则可能会对企业经营造成致命的影响。如何确定企业现金持有水平是财务学界研究的重大难题,如果能够破解这一谜题,必然能够帮助企业经营管理更上一层楼。现有文献对企业为什么会持有现金,以及哪些因素会影响企业持有现金相关的研究已经较为完善和深入,同时大量的学者也对优序融资理论、权衡理论和自由现金流代理理论进行了不同的验证,但是对于企业在面对经济政策不确定性上升时应当如何调整现金持有策略,以及选择怎样的行为可以有助于降低经济政策不确定性上升影响企业未来经营的稳定性相关的研究较少。因此本文希望通过研究当经济政策不确定性上升时,我国非金融类上市企业如何调整其现金持有水平这一主题以达到丰富这一领域的相关文献,同时为企业进行相关现金持有决策提供一定参考的目的。本文采用2009～2018年我国非金融类上市企业季度数据作为研究样本,在考虑企业各项财务指标和经营情况等因素的基础上构建固定效应回归模型,首先探讨了在经济政策不确定性上升时,我国非金融类上市企业将会如何调整其现金持有水平。回归结果显示,当经济政策不确定性上升时,我国非金融类上市企业为了降低未来经营的不确定性,将会提高现金持有水平。进一步在模型中加入企业内部控制质量和投资需求研究发现,企业内部控制质量和投资需求会降低企业现金持有水平,但会提升企业用于应对经济政策不确定性影响的现金持有水平。同时为了进一步探讨企业受到的融资约束程度对经济政策不确定性影响我国非金融类上市企业现金持有水平的调节作用,本文分别选取了企业规模、产权性质和融资约束指数对样本进行分组回归,回归结果表明,为了应对经济经济政策不确定性可能给企业未来经营带来的不利影响,受到融资约束程度越高的非金融类上市企业倾向于保持更高的现金持有水平。为了确保结论的稳健性和可靠性,本文分别采用引入工具变量,重新计算经济政策不确定指数和在模型中加入宏观经济变量的方式进行了内生性和稳健性检验,检验结果与本文主体回归结果没有明显差异,说明本文的结论具有稳健性和可靠性。本文通过对经济政策不确定性上升时,我国非金融类上市企业将会如何调整其现金持有水平进行研究能够为企业制定现金持有决策提供一些参考,同时本文所研究的内容也能为政府部门等宏观经济政策制定者提供了一些建议。具体而言,由于经济政策不确定性上升时,为了降低未来经营的不确定性,我国非金融类企业需要提高现金持有水平,因此企业管理层应当密切关注宏观经济政策变化,并根据宏观经济政策变化及时调整企业现金持有决策,确保企业拥有充足的现金以应对经济政策不确定性带来的影响。而对政府部门等宏观经济政策制定者而言,由于经济政策不确定性会对企业未来经营的稳定性产生影响,因此在制定宏观经济政策时,政府部门应当尽量保证所制定的经济政策具有透明性和长期性,避免经济政策频繁波动,降低企业经营的不确定性。同时,政府部门应当持续完善资本市场监管体系建设以及持续推进金融市场改革,以保证在加强企业监管的同时能够提升企业应对经济政策不确定性的能力。