逆向混改中国有相对控股在混合所有制改革中逐渐开展,国有相对控股的治理模式在民营企业引入国有战略投资者中是如何发挥作用的,这是目前实务界与理论界都在探寻的问题。从实际案例出发,以民营企业引入国有战略投资者为研究过程,总结国有相对控股的治理模式在“逆向混改”中是如何发挥作用的。既丰富了现有“逆向混改”的实际案例,也丰富了国有相对控股在理论上的缺失。对民营企业引入国有资本后实行国有相对控股治理具有参考借鉴的意义。本文以“逆向混改”为研究背景,以民营企业为研究对象,立足于民营企业引入国有战略投资者这一过程,通过案例研究法分析民营企业引入国有战略投资者的动因、路径以及效果。本文意在探究为何不存在急于解决的资金链问题的民营企业依然有动力引入国有资本以及针对国有相对控股企业应该选择怎样的治理机制,在实际案例中总结归纳国有相对控股这一治理模式是通过何种路径发挥其作用的。本文的研究问题如下:第一,脱离“国资纾困”这一动机,民营企业引入国有战略投资者的动因是什么?第二,民营企业引入国有战略投资者采取了哪些行动?第三,民营企业引入国资采取国有相对控股治理的效果如何?本文研究发现美亚柏科在脱离“国资纾困”的动机下主动引入国投智能这一国有战略投资者的动因包括:补足股东背景单一的短板,建立稳定的“政治关联”,构建资源关系网络从而获取公司所需的技术和业务资源。在分析路径中发现:国有战略投资者主要通过董事会以及董事会专门委员会参与公司治理,以国有股东战略思想为指引统一民营企业的总体战略,并以此为依据向民营企业提供所需的资源,资源提供的方式包括:以国有股东为中间人将民营企业与其他投资企业建立联系,使民营企业获得额外的技术资源与业务资源;向民营企业提供国有股东内部业务来提高民营企业承接业务的能力。此外,本文研究还发现国有相对控股的治理模式在其中发挥了重要的作用,国有战略投资者不直接参与管理层的经营,而是通过董事会和董事会专门委员会进行治理职责,同时给予民营企业顶层管理目标,党建也在国有相对控股的治理模式中发挥了辅助的作用。