2006年股权分置改革以来,定向增发因具有发行成本低、定价灵活、发行门槛低、审核时间短且易被通过、认购方式多样等优点受到上市公司及大股东的青睐,逐步取代公开增发成为上市公司再融资的首选。定向增发分为三种类型:引入战略投资者型、项目融资型和资产注入型,其中控股股东将资产注入上市公司即为注入资产类的增发。自改革股权工作完成以来,相关公司不同类型股东之间:无论是大股东还是中小股东对于自身利益诉求的变化方向较为一致,控股人在意的中心也发生了变化,他们更加关心上市企业的市场价值。这些人很有可能抱着极大提升自己股权价值的心态将其手中持有的优良资产注入到公司中。控股人采取这种方式,在提高自己控股权的同时实现资源的优化配置,完善产业链;优化企业组织结构,同时减少不合理内部交易和不正当竞争,减少日常运营费用,增强核心竞争水平。这一动机也使得资产注入型定向增发广受欢迎。但大股东注入上市公司的资产究竟是否是优质资产?控股人是否会以此为契机对上市企业投入非优良资产来获取非法权益呢?如果大股东注入的是不良资产又会对上市公司的财务效应产生什么样的影响?本文结合案例研究法、比较分析法、事件研究法以及定量与定性分析相结合等方法,通过对桂冠电力资产注入后标的资产质量、财务业绩变化以及股东价值分析对标的资产注入后上市公司财务效应进行探析,从而得出桂冠电力此次资产注入型定向增发注入的资产并非优良资产。由此进行思考,提出相关建议,希望能为之后其他上市公司实施资产注入型定向增发提供一定的参考价值。