近年来我国企业对外投资规模和增速不断提高,但其结构和质量却存在各种问题。跨国并购作为对外投资的重要表现形式,更成为非理性决策的“重灾区”。而要治理企业的这一问题,除依靠政府加以引导管制外,从负责做出决策的高管团队出发也是一个独特的探讨角度。本文根据高阶梯队理论,研究了高管团队性别特征对上市公司跨国并购决策的影响。首先本文总结了女性高管抑制非理性跨国并购决策的三大机制:(1)女性高管具有更高的道德水准,代理成本更低;(2)女性高管拥有更低的“过度自信”;(3)女性高管更厌恶风险。此外,本文认为不同职业背景的高管其女性占比对跨国并购决策的影响也存在差异。具体而言,生产和产出型职业背景的高管更注重并购所带来的收益,更易构成跨国并购的“推力”,而辅助型职业背景的高管则对并购的多重风险更敏感,因此构成了跨国并购的“拉力”。在进行基准实证分析时,本文采用国泰安数据库中我国A股上市公司的相关数据,通过多元OLS模型和Logit模型,发现类型1(生产型和产出型职业背景)的高管团队女性占比对企业跨国并购的选择没有显著影响,而类型2(金融、法律、财务等辅助型职业背景)的高管团队女性占比显著降低了企业跨国并购的选择。为尽可能消除内生变量偏差对研究结论的影响,本文还采取了工具变量法和倾向得分匹配的方法重复上述研究,结论依然一致。最后,本文进行了如下扩展分析:(1)高管团队女性占比对企业跨国并购长期绩效的影响。结果表明,类型2的高管团队女性占比显著提高了跨国并购的长期绩效,而类型1的占比对长期绩效的影响并不显著,证明女性高管遏制了过度的非理性跨国并购。(2)女性高管影响跨国并购选择的具体路径。结果发现,类型2的高管团队女性占比显著降低了公司的代理成本和过度自信水平,但对风险偏好没有显著影响,而类型1的女性占比对上述变量均没有显著影响,说明女性高管主要通过避免因管理者私利和过度自信而进行非理性过度投资的路径抑制跨国并购决策。路径的差异也解释了该占比对并购绩效的影响。总体而言,本文拓展了高管性别对跨国并购影响的实证研究,并为现今社会普遍存在的女性平等工作与抑制非理性跨国并购等问题提供了政策参考。