产融结合是产业资本和金融资本通过股权投资及业务合作等各种形式的结合与互动,它是现代企业发展壮大的重要途径之一。企业通过与金融业建立密切联系,服务实体经济发展,从而提升企业竞争力。近年来,在国家政策支持和企业的自身发展需求下,许多能源企业都在推进产融结合发展战略。其中,以能源上市企业为代表的产融结合尤为令人关注。我国能源上市企业产融结合实施效果如何?产融结合是否促进了能源上市企业运营效率?这些都是我国能源企业产融结合发展中所关注的问题。因此,研究能源上市企业产融结合问题具有重要意义。本文首先对产融结合和企业运营效率等概念进行界定,并介绍了产融结合的理论基础;接着从产融结合整体发展情况、产融结合对象特征、产融结合程度三个方面分析了我国能源上市企业的产融结合现状;进一步从理论层面剖析了产融结合影响能源上市企业运营效率的一般机理,并从相关指标入手对比分析了产融结合型和未产融结合型能源上市企业的融资成本和盈利能力;基于以上分析,本文以2014至2019年的能源上市企业数据为基础,从企业运营投入和产出两个方面选取指标测算能源上市企业运营效率,建立Tobit模型,实证检验了产融结合对我国能源上市企业运营效率的影响。研究结果表明:与未产融结合能源上市企业相比,产融结合行为显著提升了能源上市企业运营效率;企业实施财务公司加其他金融机构的综合型产融结合形式对企业运营效率的正向影响更显著;能源上市企业持有金融机构股权比例的多少对企业运营效率没有产生显著的影响。最后,文章结合相关理论分析和本文研究得出的结论,从政策支持、充分发挥财务公司效用最大化、有效利用主业资源优势三个方面对我国能源企业未来的产融结合之路提出建议。