近年来,我国上市公司的经营方向更加多元,企业规模日渐庞大,通过分拆上市实现业务聚焦发展的需求日益凸显。另外,随着房地产行业存量房时代的到来,众多房企龙头也在追求转型及去地产化,致力于为客户提供更多价值,选择分拆下属物业公司上市将为品牌目标的实现提供可能。本文选择第一家红筹拆分H股上市的物业服务企业——雅生活服务为案例研究对象,首先界定了分拆上市的内涵及路径,介绍了归核化战略假说、投融资策略假说以及管理层激励假说的理论分析工具,构建了包含分拆上市后目标实现情况及短期资本市场反应在内的评价体系。以此为基础,对雅生活服务分拆上市的动因、路径选择及效果进行分析和评价:本文认为雅生活服务是出于把握物业行业发展机会、实施业务集中战略、打破融资渠道约束以及实施管理层激励的动因选择进行分拆上市的。在分拆上市的路径选择上,H股模式使雅生活实现了快速上市、筹集到了更多资金,同时方便企业日后回归A股。分拆上市后雅生活服务在业务拓展、归核化经营、融资及管理方面实现的效果良好,该次分拆事件也获得了较好的短期市场反应。最后,形成相应的启示,本文认为动因合理且独立性较高的企业更适合进行分拆上市,计划分拆的企业可以从事前、事中和事后三个方面保证分拆的效果:在分拆前应立足长远战略选择上市模式,对于暂时难以实现A股上市的企业可以首先考虑H股模式上市;在分拆过程中可以通过引入战略投资者、理清和母公司的资金关系以提升自身上市条件;在上市后则可以通过降低对关联房企的依赖、探索更多内生增增长方式的手段去增强物业服务企业独立经营的能力。本文为物业服务企业分拆上市的研究进行了补充,以期能为其他有分拆打算的企业提供一些借鉴。对于当下的物业服务企业而言,分拆上市是实现公司长远发展目标的有效手段。