改革开放以后，我国的货币供应量得到了迅速的扩张，M0、M1、M2的年均增速分别达到了18.18%、19.16%，22.08%，伴随与此，我国实际GDP年均增速为9.86%，按照传统的货币经济理论，交易中的货币量应当表现为产出与物价上涨，以此来看，我国理应存在较为严重的通货膨胀现象，但实际上，我国自改革开放之后并没有出现长期持续的通胀，在大部分年份里，我国出现了货币供应增长超过物价与产出增长之和的情形，对此美国经济学家麦金农将其称之为“中国之谜”，随后学者们展开了对“中国之谜”的研究，并将货币供应增长超出物价与产出上涨现象称为“超额货币”现象。关于超额货币的成因，众多学者也从自己的角度给予了解释，尚未形成统一、全面的解释，虽然学者们提出的假说都存在一定道理，但不能简单认定其为主要原因。对于超额货币的内涵，目前学界也存在争论，大多数学者都根据自己对于超额货币的定义，确定测算方法，得出我国超额货币现象或有或无的结论。基于此，本文在总结前人研究的基础上，对超额货币的概念进行了界定，明确了超额货币的内涵与外延。随后根据定义，采用可变流通速度的货币交易方程式对我国的超额货币供给进行了测算，结果发现我国的确存在较为严重的超额货币现象，并且显示出结构化的特征。根据测算结果，本文对前人关于超额货币成因的研究进行了总结归纳，采用人工神经网络方法对于超额货币的主要原因进行了分析认定，结果显示资本市场的发展与外汇占款所造成的货币超发现象在众多原因解释中占据主导地位，属于主要原因。据此，又对主要原因进行了重点分析，分别采用股市总值、股价指数以及未被冲销的外汇占款与超额货币的关系进行了实证检验，发现这两种因素与超额货币均存在协整关系，印证了人工神经网络的判断结果。最后，给出了本文的结论和政策建议。