产权交易品种、交易方式及其交易效率研究

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产权市场产生于80年代中后期中国第一次股份制改革的高潮时期,是中国改革过程中的特殊产物。近几年来产权交易总量保持着上涨的势头,然而,现有的产权交易品种和交易方式已经无法适应产权市场发展的需求,使得产权市场流动性不足、参与者有限、受让范围狭窄,这些问题严重阻碍了产权交易效率的提高。基于此,本文以产权交易品种、交易方式对交易效率的影响为研究’对象,以分析它们之间的关系为研究主线,提出促进产权交易效率提高的政策建议。文章核心部分是以产权交易品种、交易方式与产权交易效率的关系为出发点,一方面通过理论研究,指出趋于标准化的产权交易品种其交易效率高于非标准化的产权交易品种;同时与协议转让相对比,指出竞价交易有助于产权交易效率的提高。另一方面通过实证研究分析了产权交易品种、交易方式与体现交易效率的溢价率、费用率、时间成本之间的关系,揭示了溢价率的提高主要依赖于标准化程度高的产权交易品种和竞价方式的辅助;费用率的降低主要依赖于标准化程度低的产权交易品种;时间成本的降低主要依赖于标准化程度高的产权交易品种。因此提高产权交易效率的最有效和可行的方案是对各类产权进行标准化的技术操作以提高其溢价率、降低时间成本,并通过竞价交易完成产权的转让过程。最后,结合理论和实证分析的结论,文章根据现有产权市场实际情况,立足于产权交易品种与交易方式视角,提出促进产权交易效率提高的政策建议。
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