融资融券交易指证券投资者向证券中介机构借入资金购买某只符合条件的证券或从证券中介机构借入该证券出售，并在规定的时间内支付本金或证券及相应利息费用的交易，因此它又叫信用交易。如今，它已经成为证券市场有效发挥作用的重要工具。　　从我国资本市场产生到现在，由于我国经济尚处于快速发展之中，资本市场的发展还不完善，许多制度尚未建立起来，仍处于探索之中。我国股市中价值投资较少，投机行为严重，所以股市往往趋向于同涨同跌，暴涨暴跌，而监管部门，科研人员以及实务工作者多认为是我国资本市场缺乏卖空交易机制导致的。我国从两融业务试点的时候起，便引入了卖空交易机制，随着两融业务的发展，它对市场和公司的影响也越来越大。如今融资融券得到快速发展，且引入了卖空交易机制，那么它是否能够达到政策制定者的预期效果呢？各方都很关心这个问题，国内学术界和实务界都对此展开了讨论，使我们对融资融券的实施效果理解更加深入了。然而目前文献大都是从市场效率和市场波动性的角度整体上进行研究的，很少涉及到对具体公司的影响。国外文献已经研究了融资融券对标的公司治理的影响，而国内目前很少有文献涉及这方面的研究，而且研究得出的结论不一致。　　基于这一思路，本文从信息披露的角度考察融资融券交易的影响，本文预期卖空机制可以提高财务报告质量，扩展深化了已有文献对两融实施效果的研究。另外，本文还结合不同的外部市场环境，公司内部股权结构和机构投资者在公司中的参与程度来进行研究，为有关部门完善和深化融资融券交易机制提供参考。　　本文的研究思路如下:首先，本文对国内、国外与融资融券的影响和财务报告质量相关的文献进行综述，同时进行理论分析，分析融资融券交易的实施对上市公司财务报告质量的影响的理论基础。在前述文献综述和理论分析的基础上，提出本文的研究假设，构建实证模型、选择样本以及筛选数据进行回归分析，并提出相关建议。　　第一部分:绪论。在我国，融资融券交易从试点实施到2014年12月31日为止不足4年的时间里得到了迅猛增长，在2014年底的时候已经突破了1万亿元大关，此后更是蓬勃发展。然而，融资融券交易的实施效果究竟如何呢？我国目前关于融资融券实施效果的研究有很多，但是大多集中在对市场效率方面的研究，很少涉及公司治理的研究，且结论不一致。鉴于此，本文沿着前人的研究思路，继续研究融资融券交易的实施对我国上市公司管理层的行为的约束作用，进而研究其对财务报告质量的影响，并结合外部市场环境，公司内部股权以及投资者参与程度的差异，考察融资融券交易对上市公司财务报告质量影响的差异，以为相关的政府部门进一步完善和改进融资融券交易机制提供一点借鉴。　　第二部分:文献综述。本部分主要针对国内外有关融资融券交易的经济后果和影响财务报告质量的因素以及财务报告质量的影响方面的文献分别进行了综述，主要介绍了相关研究的实证结果。而由于目前为止，尚未有研究融资融券交易影响上市公司财务报告质量的文献，因此本文只介绍了融资融券交易实施后果的文献和与财务报告质量相关的文献。这一部分主要为后文进一步分析融资融券与财务报告质量之间的关系做铺垫。　　第三部分:理论分析。主要阐述了本文涉及的相关理论，以及本文的研究思路。本文基于信息不对称、委托代理等理论，认为融资融券可以发挥外部治理机制，提高财务报告质量，为本文结论提供理论基础。　　第四部分:实证分析。本部分构建实证模型并运用统计分析软件Stata进行研究，检验融资融券与财务报告质量之间的关系。这一部分是本文的核心部分，先进行分析建立研究假设，再采用使用2007年到2014年的沪深A股的上市公司数据，进行研究。本文不仅从理论上阐明了融资融券对财务报告质量的提升作用，而且从实证的角度运用计量经济学的方法用经验证据证明了这一作用的存在，并且发现这一作用随着外部市场环境，公司内部股权以及投资者参与程度的不同而不同，这一实证结论有力的验证了前文中研究假设的正确性，并且为本文提出相关的建议提供了数据支持。　　第五部分:结论与建议以及不足。依据研究假设与实证结果得出本文的研究结论，对融资融券与财务报告质量的关系进行总结，并对如何完善我国融资融券机制提出建议。　　本文的研究贡献:　　(1)融资融券的实施效果相关的文献很多，但是大多是从市场效率的角度研究的，只有很少的文献从公司管理的角度研究，并且结论不一致。本文从财务报告质量的角度，研究融资融券交易实施对融资融券公司的管理层的行为的约束作用，进而促使其提供高质量的财务报告，这一研究结论丰富了融资融券实施与公司治理领域的文献。本文提供了新的融资融券交易的经济后果的经验证据，为相关部门提供借鉴。　　(2)本文研究发现随着外部市场环境，内部股权结构和机构投资者参与程度的不同，融资融券对财务报告质量的影响也会表现出差异，这些结果帮助我们更好地理解融资融券如何影响被投资企业的公司治理水平，从而深化我们对融资融券交易机制作用的了解。　　(3)本文的结论对政策制定者和公司管理层具有重要参考价值。我们的结论表明，融资融券可以约束管理层的机会主义行为，提高财务报告质量，具有积极的治理效应。本文建议，相关部门的政策制定者应该积极的完善和改进融资融券交易制度，并且要创造条件以利于融资融券交易机制发挥作用。所以，上市公司治理层为了提高治理水平，应积极让公司满足证监会规定的进入融资融券标的的条件，早日进入融资融券名单。　　同时，由于种种限制因素，本文的研究也存在以下不足:　　(1)本文只选取了2007年到2014年在上海证券交易所和深圳证券交易所的上市公司作为研究样本，选取的样本数量有限，可能会对研究的精确性产生影响。　　(2)对于融资融券交易指标，本文参考前人研究选取了是否为融资融券标的这一虚拟变量作为替代指标，但是这只是一个定性指标，并未考虑融资买入额和融券卖出额等“量”指标对财务报告质量的影响，这可能会导致研究结论比较局限，有待以后深入的研究。　　(3)由于目前为止尚未有一个公认的度量财务报告质量的方法，因此本文选取的模型只是笔者的意见，可能不是那么准确，可能会对结果的精确性产生影响。