从2001年9月第一只公募开放式基金“华安创新”成立至今,我国投资人接触开放式基金已有超过15年的历史,尤其在2006年-2007年大牛市中,中国基金投资人对于公募基金产生了空前的热情,基金投资逐渐成为中国家庭的一项重要资产配置工具。本文选取了2011年6月31日前成立的254只股票型基金作为研究对象,按照研究对象在2012年至2014年间共12个季度的申购赎回数据进行分组,并构造不同持有期限的投资组合,比较净赎回组和净申购组的超额收益情况,来验证我国公募开放式基金投资人的钱是否是“聪明的钱”。本文通过研究发现,净申购组上一季度的超额收益普遍超过了净赎回组,表明当季好的业绩可以带来下一季度的资金流入,基金投资人通过观察上一期业绩来挑选基金。但无论持有期为一个季度或是一年,净申购组下一期的超额收益并没有显著高于净赎回组,我国公募股票型基金投资人的钱均不能算是“聪明的钱”,基金投资人的投资行为并没有对基金实现“择优汰劣”。作者由此对基金投资人、基金管理公司、基金销售渠道和监管者提出了一系列的建议。