自1958年MM理论创立以来,学术界一直广泛研究企业资本结构。但学者们倾向于股权融资的研究，对于负债融资的研究较少。通过负债融资，股权的成本能够得到降低，负债融资可以使经营者的行为得到约束和激励，负债融资会使得企业经营业绩显著提高，并能够向外部投资者显示企业的真实价值。目前国内对于融资问题的研究样本并没有区分行业，大多数研究者的研究样本为所有的上市公司。电力行业是国家发展的支柱性产业，电力行业因其定位的特殊性更容易进行负债融资，但是本文实证结果表明，电力上市公司负债融资的财务治理效应并不明显，在此基础上，本文通过相关理论及数据研究，对电力上市公司负债融资提出了一些建议，以期促进电力上市公司的更好发展。文章论述分为四个步骤，首先,论文介绍了研究电力上市公司负债融资财务治理效应的背景和意义,陈述并简要评价了国内外研究动态。其次,本文论述财务治理理论和负债融资理论。再次，选取2009—2013年度54家电力上市公司为研究样本，实证研究电力上市公司负债融资的财务治理效应。最后，针对电力上市公司的负债融资所存在的问题，提出改革建议。本文的主要研究方法有三种，一是规范分析与实证分析相结合，通过规范研究，阐述电力上市公司负债融资的相关理论，分析电力上市公司负债融资存在的问题并提出解决对策，通过实证研究，实证分析电力上市公司负债融资的财务治理效应；二是定性分析与定量分析相结合，在实证分析中，结合图表进行定量分析，并在此基础上进行定性分析，找出电力上市公司负债融资存在的问题以及解决对策；三是归纳法，归纳国内外的研究理论以及电力上市公司负债融资存在的问题、解决对策。通过实证分析,笔者认为,债务期限结构和债务来源结构都没有有效发挥财务治理效应。电力上市公司负债融资财务治理效应弱化的原因主要有三点：银行监管乏力，缺少对电力上市公司的有效监督；公司破产机制不健全，不能实现资源的合理配置；债券发行门槛高等原因造成的债券市场发展滞后。要解决这个问题，需要加大银行改革力度，加强银行的监管功能；完善破产程序，强化破产机制；促进债券市场发展，使得融资方式多元化；优化融资结构，保持合理的资产负债率。