并购基金自2002年引入我国以来,一直是以IPO为主要的退出方式,而“上市公司+PE”式并购基金模式综合了上市公司与PE机构的优势,一方面探索出上市公司外延式扩张的成长路径,另一方面也一定程度改善了原有资本退出渠道单一的问题。自2011年9月19日,湖南大康牧业股份有限公司(上市公司)和浙江天堂硅谷资产管理集团有限公司(PE机构)共同成立天堂硅谷大康产业发展合伙企业以来,“上市公司+PE”式并购基金作为一种新型的并购基金模式,在我国并购市场中迅速实践运行和推广发展,已逐渐成为上市公司外延式扩张的重要方式。当前学术界关于“上市公司+PE”式并购基金等新型并购基金模式的研究相对较少,因此,本文基于相关领域的文献研究,通过分析并购基金的发展沿革和发展现状,总结研究“上市公司+PE”式并购基金的一般运作流程,结合实际案例探索其运作模式,从宏观-中观-微观层面探讨其存在的风险,并提出应对措施,对我国并购市场、并购基金的发展实践以及相关领域的研究有一定的理论和实践意义。本文梳理国内外相关文献,研究并购市场、并购基金的发展历程,从上市公司和PE机构两个层面研究“上市公司+PE”式并购基金在我国并购市场应运而生并广泛应用的必然性;应用2011年至2016年的数据对“上市公司+PE”式并购基金的发展现状进行分析,包括并购市场、并购基金和“上市公司+PE”式并购基金三个方面;在此基础上结合具体案例,对“上市公司+PE”式并购基金的运作模式进行研究;最后,本文从宏观-法律风险、中观-资本市场风险和微观-双层委托代理风险三个层面对“上市公司+PE”式并购基金发展中存在的风险进行研究,并提出应对措施。