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为了满足不同时期的经济发展需求以及应对各种突发事件的冲击,我国货币政策的调控越来越频繁,使用的货币政策工具也更加的灵活多样。在制定和实施货币政策时如果实行“一刀切”的方式而不考虑不同产权和不同行业对货币政策反应程度的差异,就会影响货币政策的效应,甚至影响到行业结构的不平衡。
本文旨在研究我国货币政策行业效应的异质性以及造成这种异质性的原因。货币政策的行业效应异质性是指不同的行业对货币政策的敏感程度不同。首先,本文对货币政策的各种传导途径进行系统的理论分析,然后从多方面分析我国的货币政策环境,接着用实证检验了我国货币政策的有效性。在这部分内容的基础上再来研究货币政策的行业效应。文章以制造业内的28个行业为分析对象,首先分析货币政策对制造业消费和投资的影响;然后实证分析货币政策对制造业内各行业影响效应的差异;最后分析产生货币政策行业效应异质性的原因,从所有制形式和行业的重要特征指标两方面进行实证检验。
文章得出结论:货币政策行业效应的异质性在我国确实存在,形成这种异质性的原因主要是行业自身的特征和行业内企业的所有制形式。
目前关于货币政策行业效应的文章在研究方法上大都使用VAR模型和脉冲响应,在货币政策变量的选择上一般用M2,在货币政策行业效应异质性原因的分析上一般限于理论分析。基于这几点本文可能的创新是使用回归分析,将M2、利率、信贷量和汇率依次引入模型来研究货币政策行业效应的异质性,然后用实证结果解释存在这种行业效应异质性的原因。