我国宏观经济的稳定运行为保险业高效发展奠定了基础,直至2006年底,我国保险资金运用余额为18125.3亿元,保险资产总额达19731.3亿元,保险业在金融体系乃至整体经济运行体系中的地位日益受到重视。2006年6月颁布的《国务院关于保险业改革发展的若干意见》(以下简称“国十条”)第七条单独指出要“提高保险资金运用水平,支持国民经济建设”。在保险资金运用渠道不断放宽的条件下,如何促进保险市场与其它金融子市场更紧密联系,这是中国保险业乃至金融业面临的重要问题。保险资金运用业务作为现代保险业发展的“两个轮子”之一,和承保业务一样,投资收益为保险公司提供了重要利润来源。若忽视其中一个,导致“两个轮子”不能协调运转,保险业则不能健康、稳定地发展。作为专业风险管理的保险公司,集中了大量风险,同时又在金融市场等领域以保险资金运用的方式分散风险,在这过程中无疑会产生相应的投资风险。从处于体制改革的转型时期来看,国内投资环境的不完善,特别是法律、资本市场的不成熟又进一步放大了我国保险资金运用风险。同时,由于国内保险公司普遍面临保险资金管理模式落后、专业投资人才短缺等问题,这又导致了保险资金运用风险的产生。为我国保险资金运用的风险防范提供理论建议,正是本文的写作初衷。本文分四个部分进行论述,即前言和一至三章,各部分主要内容和观点概述如下:引言部分先阐述了本文的写作目的和意义,即从宏观经济环境的建设、监管体系的架构和保险公司内控建设三个角度为保险资金运用风险防范提供建议,这有利于促进我国金融市场结构的完善,促进保险市场与其它金融子市场的链接。然后对国际和国内关于保险资金运用的研究状况作了概述,并介绍了本文的研究思路和研究方法。第一章:我国保险资金运用面临的风险分析。本章主要对我国保险资金运用面临的风险作较为全面、详细的分析,采用从一般到具体的方法进行论述。第一节先对我国保险资金运用的发展历程和现状作了简要回顾和介绍,为接下来的风险分析奠定现实基础。第二节采用一般分析方法,从总体上分析我国保险资金运用普遍面临的一般风险,即资产-负债不匹配风险、利率风险、信用风险等,阐述了这些风险作用于保险资金运用的机理。第三节采用具体分析方法,对我国现存以及未来有可能开放的股票市场、基础设施、境外投资、金融衍生工具等保险资金运用渠道各自面临的风险分别进行了分析,认为正处于计划经济向市场经济转轨时期的我国股票市场存在市场失效的系统风险,相应法律的不完善也导致了保险资金投资基础设施易产生隐患,汇率风险是保险资金境外投资面临的首要风险,高风险、高收益的金融衍生工具在给保险资金运用提供套期保值、带来投资收益的同时,也有可能造成巨大投资风险,当条件成熟时,监管层可视情况放开这一渠道。总体而言,本章的风险分析是为第三章的政策建议提供依据。第二章:发达国家保险资金运用及其风险防范的比较分析和启示。“他山之石,可以攻玉”,本章对保险业发达的美国、英国、日本三个国家的保险资金运用渠道、投资收益、保险资金运用管理模式和风险防范情况作了比较分析,发现这三个国家的保险资金运用渠道非常广泛,投资证券化比例高,投资收益相对较高,保险资金运用普遍采用单独设立专业化的保险资产管理公司、保险公司内部设置投资部门和委托保险公司外部的投资机构这三种模式来进行管理。比较分析给我们保险资金运用风险防范带来了些启示,本文认为我国应该继续丰富保险投资品种;鼓励保险资金境外投资;根据宏观经济和金融环境调整保险资金投资策略;保险监管部门要加强与证券、银行、外汇监管部门合作,为金融混业经营和综合监管做准备。第三章:构建我国保险资金运用风险的防范体系。在第一章对我国保险资金运用风险分析的现实情况和第二章借鉴保险业发达的美国、英国、日本风险防范的经验基础上,本章从宏观上投资环境的完善、中观上监管层对保险资金运用的监管、微观上保险公司的内控建设三个角度为我国保险资金运用风险防范体系的构建提供了思路。首先大环境上,要建设一个相对完善的法律环境,包括保险法规、实施细则、证券信托法规的完善;同时健全国内金融市场,解决货币市场、证券市场、信托市场、外汇市场和衍生工具市场上,阻碍保险资金运用畅通的问题和因素,本文认为可以鼓励更多有条件的中小保险公司上市、发行债券,实现保险市场和资本市场的链接、完善保险公司法人治理结构,同时支持保险公司参股基金管理公司、信托投资公司,大力发展衍生工具市场为保险投资套期保值提供现实基础。其次,从保险资金运用风险防范的监管方面来说,在金融综合经营背景下,要加强与证券、银行、外汇等监管部门的沟通合作,避免出现监管缺位、监管漏洞;培养和储备同时具有证券、外汇、法律和管理等方面知识的复合型监管人才;不断丰富监管手段,通过网络实时监控到保险公司的保险资金运用动向;条件成熟时,放开不动产投资、抵押贷款、金融衍生工具的投资渠道,为国民经济建设提供资金来源;尝试由保险监督机构牵头建立风险投资基金,来对投资失败的保险公司实施救援。再次,从保险公司自身角度而言,要重视使用资产-负债管理、套期保值管理、投资组合管理等现代风险管理方法来对风险进行控制;根据自身实际情况选择合适的保险资金运用管理模式;对不同的投资渠道要分别重点关注其特有风险。当然,对于其中提出的带有很大探索性倾向的建议,主要还是希望对我国保险资金运用风险防范体系的构建,起到抛砖引玉的作用,其可行性仍需实践检验。本文创新点主要在于研究角度的创新,文章从新兴的保险资金运用渠道入手,分析其各自面临的投资风险,再为我国的保险资金运用风险防范提供较为全面的建议。以往关于保险资金运用的文章,往往对新兴渠道面临的风险分析的不够系统,就我国保险资金运用的风险防范体系构建我个人也觉得不够全面,本文试图朝这方向寻找突破。其次是防范策略上的创新,如提出由保险监督机构牵头建立保险投资风险基金,以对投资失败的保险公司实施救援,防止风险进一步扩大。