改革开放以来,高储蓄率、高投资率支撑了中国经济的快速增长。在投资规模不断扩大、资源环境约束加剧、劳动力成本上升的背景下,提高投资效率成为转变中国经济发展方式的关键。根据金融功能理论,在市场经济条件下金融体系通过发挥动员储蓄、优化资源配置等相关功能,能够有效改善投资效率。所以,本文选择从金融发展的视角研究中国投资效率问题,分析金融发展是否有效改善了中国的投资效率,以及导致这种结果的具体原因和如何从金融发展角度改善中国的投资效率。　　本文首先对金融发展、投资效率的内涵及相关理论进行了探讨,认为投资效率应包括储蓄投资转化效率、资本配置效率、资本产出效率,金融发展应包括金融规模的扩大、金融结构的优化、金融效率的提高及金融制度的完善,并根据金融功能理论较为系统的分析了金融发展影响投资效率的理论机制。基于以上理论分析,本文选取代表性的衡量指标和分析方法,定量分析了1992年以来中国投资效率和金融发展的状况,然后采用1993～2010年的数据构建计量模型分析了金融发展对中国储蓄投资转化效率、资本配置效率、资本产出效率和投资效率的影响,对计量分析结果从金融发展的角度进行了深入解释,并据此提出了通过促进金融发展等途径提高投资效率的政策建议。　　本文的主要结论有:一是根据金融功能理论,在市场经济条件下金融体系通过动员储蓄、优化资源配置等相关功能的发挥,能够有效改善储蓄投资转化效率、资本配置效率和资本产出效率,从而提高投资效率。二是从储蓄投资转化角度看,中国储蓄资源充足、投资需求旺盛,储蓄向投资的低效转化,说明中国目前不存在过度投资问题。三是虽然中国资本配置效率有所改善,但总体水平不高、波动较大。四是在投资率不断上升、经济快速增长的背景下,中国的资本产出效率低,说明当前经济增长仍主要靠资本积累,而非资本产出效率的提高。五是虽然中国金融发展的总体水平不断提升,但金融体系的结构不平衡,国有银行为主的银行体系仍占主导地位,资本市场发展滞后、规模较小,金融体系的效率不高。六是计量分析结果表明,虽然金融发展与中国投资效率的相关性有明显提高,但总体上金融发展对中国投资效率的影响不显著;相对于金融机构而言,资本市场在一定程度上对投资效率有较为明显的影响;金融发展对中国投资效率的影响,更多表现在促进储蓄向投资的有效转化上,而在有效改善资本配置效率和资本产出效率方面的作用机制还不明显。七是中国金融体系结构不平衡、效率偏低和金融机制、制度不完善等因素影响了金融体系功能的有效发挥,导致金融发展对投资效率的作用不明显,从而未能有效改善中国投资效率。