财务风险是企业面临的最重要风险之一,因财务风险导致企业破产的事件时有发生。一些业绩看似良好的企业一夜之间轰然倒塌的惨剧不断重现,如安然、乐视等典型的上市公司。这些公司倒闭的原因虽然错综复杂,但是通过对其进行深入剖析后可以发现,财务风险的失控是导致其瞬间倒下的重要原因之一。蒙牛乳业于2004年在香港上市,2009年我国最大的粮油食品企业中粮集团入股蒙牛,成为蒙牛的第一大股东,为蒙牛注入了强大的资金活力,61亿港币的收购成为迄今为止国内食品行业的最大宗交易。长期以来,蒙牛乳业发展势头稳定,整体规模也在扩大,但近年来的发展却落后于伊利。因此,在蒙牛乳业的经营管理过程中,如何分析并控制财务风险,对实现企业的持续健康发展尤为重要。本文首先阐述了财务风险和Z-score模型的基本概念和相关理论,阐述了蒙牛乳业的概况。其次采用Z-score模型为主,传统单变量模型为辅的方法对蒙牛乳业存在的财务风险进行详细的分析。通过熵值法确定单变量模型中四个能力的评价指标,利用各指标的计算结果与伊利股份的横向对比后分析蒙牛的财务风险;通过Z-score模型,以蒙牛乳业官网公布的2015-2018年财务报表数据为基础计算得出蒙牛乳业4年的Z值,通过横向对比伊利在Z-score模型中的5个指标后发现蒙牛乳业的财务风险高于伊利股份,同时通过与传统单变量模型分析的结论进行对比,验证了Z-score模型分析结果的可靠性。最后通过两种模型综合分析后得出蒙牛乳业产生财务风险的4个原因:资本成本更高;营运能力、盈利能力以及成长能力弱于伊利股份影响了投资者预期;蒙牛并购雅士利后的业绩不理想;有两年的Z值接近于2.675的分界线。根据这些原因提出5方面具有针对性的建议:优化资本结构;定位长远发展;加强投资后的整合;健全财务风险预警机制;提升外部环境适应能力。本文采取Z-score模型为主,传统单变量模型为辅的方法系统分析了蒙牛乳业存在的财务风险,两种模型相互印证结论是否可靠,使得分析结论更具有可信性。通过熵值法的计算结果选取单变量模型四个能力的2-3项指标,使得选取的指标尽量避免主观性因素,更具有说服力。