中小板自2004年在深圳证券交易所挂牌交易以来,为我国中小型企业提供了可靠的融资来源。于大型企业相比,中小型企业在发展过程中,由于成立时间短、银行信誉记录少以及资金不足等难题困扰着其进行融资发展。通过IPO既可以让企业在资本市场上获得资金来源,也可以提高企业的宣传力度,使企业获得更大的发展上升通道。但是更多的企业面对着这些巨额的募集资金似乎不知所措,在募集资金的使用时较为普遍的问题体现在募集资金投向的变更。上市公司在IPO后大规模、随意地发生投向变更是我国证券市场较为常见的现象,这不仅对资本市场的诚信建设产生了严重的负面影响,而且直接影响了资本市场资源配置功能的有效发挥。因此,加强对上市公司募集资金投向变更行为的研究,分析募集资金投向变更的动因,并以具体案例研究募资投向变更行为,进而提出相应的政策建议是非常重要的。这对提高上市公司募集资金使用效率,增强上市公司盈利能力和发展能力,促进我国资本市场健康发展有着重要的意义。在对中小板IPO募集资金投向变更行为的研究中发现:我国上市公司募集资金投向变更情形突出,上市公司募集资金使用效率不容乐观;上市公司变更募集资金投向有着深层次的原因;上市公司由于非客观原因而变更募集资金投向对上市公司的经营绩效和资本市场都会产生负面影响。通过对典型案例HW公司研究分析,发现企业发生募集资金投向变更会对经营绩效造成不利的影响。基于研究结论,针对中小板IPO募集资金投向变更发生的各种原因,结合我国实际,提出了建议:加强募集资金的监管力度;规范募集资金审批制度;完善公司内部治理结构等用以规范我国上市公司的募集资金使用行为。