Jensen and Meckling(1976)的研究指出了公司不同融资方式及所有权结构会影响企业内部的委托代理问题进而影响公司绩效。这一理论的提出，引发了随后持续至今的对所有权结构与委托代理问题的研究。然而，在学界随后的研究中，很多Jensen and Meckling(1976)最初的研究所隐含的思想并未被继承和发扬。本文回溯到理论的原点，通过对理论内涵和外延两个方面的挖掘，对于委托代理与资本结构问题提出了一些不同的见解。　　本文研究中借鉴了Jensen and Meckling(1976)的模型展开研究，研究过程中，利用了经济学领域关于效用和弹性的设定。通过求解限定条件下的最优解、作图、分情况讨论等多种方法获得了本文的结论。　　本文的研究指出，前人的研究至少在以下两个方面有改进的空间。首先微观层面上，公司控制人的现金收益与非现金收益之间的边际效用递减性和协同效应，当将两者纳入分析模型后，笔者发现，前人的研究很可能低估了债务的治理作用，而高估了股权的治理作用。其次，宏观层面上，笔者指出，宏观环境、货币政策的变化会影响债权人的监管努力。　　本文的研究仍留有一些可供探讨的空间，首先，如何将本文提到的控制人的效用问题整合到已有的委托代理与所有权结构的模型中。其次，本文指出了宏观环境和微观层面代理问题之间的关系，未来的研究应该沿着这个思路将微观层面的企业理论应用于宏观层面的经济模型的建设中。