为解释现代金融市场中存在的金融异象，部分学者们以同质信念为突破口，提出了异质信念的概念，认为市场上的投资者不再具有相同的预期，而是存在意见分歧。在众多的异质信念理论中，正反馈交易作为市场上极易观察到的交易现象，以及其理论能很好地解释金融危机中的交易行为，受到了大量学者的关注。　　目前，学术界中的正反馈交易实证研究基本都是在Sentana和Wadhwani于1992年提出的模型为基础进行研究。本文详细介绍了Shiller-S entana-Wadhwani模型的理论基础，并以中国股票市场的上证综指为研究对象，验证了正反馈交易在中国市场的存在以及其在涨跌中具有的不对称性。同时本文通过逐年对上证综指数据进行分析，发现正反馈交易程度与市场活跃度有一定的关联。接着从模型的理论假设出发，提出了一种模型的改进方法，并证明该改进模型相比原始模型在其它性质不变的情况下具有更稳定的估计值。最后，本文利用改进模型对中国股票市场上的部分股票进行了正反馈交易建模，发现市值较大、风险较小的股票具有更高的正反馈交易程度。