定向增发作为我国股权再融资方式之一,近年来逐渐成为上市公司的主流选择。论文以2006年到2010年我国A股市场成功实施定向增发的上市公司为样本,理论分析了我国上市公司定向增发的折价问题及其经济后果。并采用描述性统计分析、相关分析、均值检验、多元线性回归分析等方法实证检验理论分析结论。在定向增发发行价格方面,论文认为在信息不对称的条件下,上市公司定向增发存在折价发行的偏好。尽管为了满足《上市公司证券发行管理办法》的溢价发行规定,上市公司都会选择董事会决议日为定价基准日,但实际上却是按照发行公告日为基准日进行折价发行,使得定向增发特定的发行对象受益。同时研究还认为大股东或大股东关联方作为发行对象的折价率要小于其他两种发行对象的折价率。在定向增发经济后果的利益输送方面,研究发现上市公司实施定向增发所产生的价值增值部分,将会按持股比例分别被股东瓜分,而参与定向增发的大股东和机构投资者要想获得更大收益一定会侵占中小股东利益。在定向增发经济后果的市场反应方面,以累计超额收益率为定向增发对上市公司造成市场反应的衡量标准认为,首先存在短期为正的公告效应,其次控股股东持股比例与定向增发后短期市场反应呈负相关,最后发行对象对上市公司定向增发市场反应都没有显著性差别。在定向增发经济后果的公司反应方面,研究结果得到上市公司实施定向增发后,不同行业会产生不同的公司反应。文章通过对定向增发定价机制的研究,在探讨其是否公平的基础上,找到影响定向增发价格制定的因素。同时在对经济后果的研究中,分析定向增发对股东之间的利益均衡影响,以及产生的市场反应和公司反应。这样在保护广大中小股东利益的同时,也有利于提高上市公司经营绩效和整个资本市场的发展。