引入融资融券制度彻底改变了我国股票市场多年来单边市的境况,也使得我国股票市场交易机制得到了进一步完善。随着创业板股票加入融资融券标的名单,投资者开始可以对创业板股票进行融资融券操作,这对创业板市场将产生怎样的影响?这是目前投资者和监管层关注的焦点。本文选取我国创业板市场作为研究对象,首先从理论上对融资融券对股票市场产生影响的机制进行了详细的分析,为实证部分检验融资融券业务对我国创业板市场的影响奠定基础。其次,从创业板个股角度,借鉴事件研究方法,设置不同时间长度的检验区间,分别对加入融资融券标的名单前后每只创业板股票的波动性、流动性是否存在明显的差别进行非参数检验。随后从创业板市场的角度出发,通过Granger因果检验、建立VAR模型、脉冲响应函数分析和方差分解分析,实证研究融资融券对创业板市场波动性、流动性的冲击效应。最后,对实证得出的结论进行分析和解释,并尝试着提出能够进一步完善我国创业板融资融券制度的政策建议。本文的研究结论为:(1)在个股层面,结果表明融资融券制度有助于提高创业板个股的波动性,同时也能够提高创业板个股的流动性。并且在较长时间长度的检验区间上,受融资融券影响的创业板股票的数量更多,这表明融资融券制度对创业板个股的波动性以及流动性的影响具有一定程度的持续性。(2)在市场层面,融资融券对创业板市场波动性的实证结果表明,融资交易对创业板市场波动性没有显著影响,而融券交易对创业板市场波动性的影响随着时间的变化而变化。在对创业板市场流动性的影响方面,研究发现融资交易在一定程度上提高了创业板市场的流动性,而融券交易对创业板市场流动性的影响不显著。总体而言,融资融券对创业板市场的影响还很小,为了使融资融券的功能真正发挥,本文通过结合目前我国创业板融资融券存在的问题,提出应该加强对投资者进行相关教育,适当降低融资融券交易限制等政策建议。