纵观发达国家之间企业并购的历史,投资银行对企业并购的形成和发展无不起着推波助澜的作用。投资银行作为交易职能分工的产物,它可利用专业化分工为企业并购节约信息搜寻成本、合同成本以及多种风险成本。虽然专业化分工使投资银行可从不同的方面为企业降低交易成本,但是这种节约归根结底是通过规模经济来实现的。本文利用新兴古典经济学和新制度经济学相结合的结果,以交易成本为主线,阐述了投资银行如何降低交易成本的机理。并在此基础上构建了投资银行参与企业并购的动态模型,分析了投资银行参与企业并购的均衡点。说明企业在交易成本的约束下,是如何作出自主交易还是中介交易的制度安排的。投资银行参与企业并购为其节约交易成本,同时也会产生内生交易费用。除了投资银行自身竞争实力之外,资本市场、产权市场以及法律制度等因素都会影响投资银行参与企业并购的内生交易费用,从而影响企业并购的顺利完成。与发达国家相比,中国投资银行业则处于起步阶段,我们应该借鉴发达国家的经验,根据中国的实际情况为投资银行发挥企业并购功能创造一个良好的制度环境。