【摘 要】
：
2010年融资融券业务的试点结束了我国长期以来的单边市场,制度推出的初衷是提高定价效率与稳定市场,但2015年的股灾让我们不得不重新审视两融与股价波动的关系,目前这一问题没有得到一致结论。在股市经历平稳以及暴涨暴跌后研究融资融券对股价波动的影响以及机制,对我国股票市场的制度建设以及差异行情的监管具有现实意义。融资融券与股价波动是否具有行情差异成为本文探究的核心问题。本文基于2014年至2015年的
论文部分内容阅读
2010年融资融券业务的试点结束了我国长期以来的单边市场,制度推出的初衷是提高定价效率与稳定市场,但2015年的股灾让我们不得不重新审视两融与股价波动的关系,目前这一问题没有得到一致结论。在股市经历平稳以及暴涨暴跌后研究融资融券对股价波动的影响以及机制,对我国股票市场的制度建设以及差异行情的监管具有现实意义。融资融券与股价波动是否具有行情差异成为本文探究的核心问题。本文基于2014年至2015年的A股周度数据,利用Markov区制转移模型将市场行情划分为平稳、剧烈上涨、剧烈下跌三类,使用PSM-DID模型分析不同行情下融资融券对于股价波动的影响,并深入探究融资与融券两类业务的行情效应。本文第二个研究问题是融资融券对股价波动的传导路径,基于信息效率以及投资者情绪进行不同市场行情下的机制检验。研究发现,融资融券业务对股价波动整体发挥抑制效应,并且对波动具有行情差异。两融交易在平稳行情中降低股价波动,而在非平稳的行情中加剧波动;在融资与融券差异分析中,发现两融在差异行情下的影响主要来自于融资业务,融券发挥的卖空效应有限,凸显了两融发展失衡问题;在机制分析中,发现融资融券在整体以及平稳行情下提高信息效率、抑制投资者乐观与悲观情绪,从而对股价波动产生负向影响,而在非平稳行情中机制检验得到相反的结果;通过对股票的异质性分析,发现融资融券业务对股价波动的抑制效应在新兴行业、中小板与创业板、信息环境较差的股票中更显著。
其他文献
学前融合教育是自闭症儿童的重要安置方式,家长态度是影响自闭症儿童学前融合教育的关键因素。但以往研究多关注于自闭症儿童家长的态度,往往忽视了普通儿童家长的看法,更是甚少关注两类家长是否存在潜在冲突。本研究基于自闭症儿童家长和普通儿童家长双重视角,探究家长对自闭症儿童学前融合教育的态度,以期丰富家长对融合教育态度的研究成果,促进我国家长群体积极融合教育态度的形成。研究采用混合研究方法,首先使用自编问卷
随着经济全球化的发展,更为深入的国际分工将产品从研发生产、到营销售后等系列工序拆分,布局到世界的各个角落,形成了以全球价值链为主导的国际分工体系。十九大以来,“迈向全球价值链中高端”成为我国制造业的战略新目标。在“走出去”和“双循环”战略的指引下,我国深度参与国际分工,进出口贸易扩大开放,还通过对外投资合作,加强了与世界的联系。本世纪以来,各种高新技术的出现和应用,极大地改变了世界发展和格局,世界
志愿服务的公益性、无偿性使其在宏观层面的志愿精神,微观层面的志愿服务体验都充满着情感要素。情感是志愿服务的重要出发点,志愿者是更具“情感性”的人或人群,与各个主体在不同情境的互动关系会影响志愿者的服务热情,进而影响志愿者持续性参与。基于此,本文试图从志愿服务的实际过程出发,动态考察志愿服务未参与前、志愿服务参与过程中、以及志愿服务参与结束后志愿者情感能量的变化及其影响因素,从而构建志愿服务的情感机
易地扶贫搬迁是精准扶贫开发的有效措施之一,不仅能够快速改变贫困人口居住的环境,提供宜居且良好的生态环境,而且也能提供经济发展较好、机遇较多的社会环境。因此,做好易地扶贫搬迁后续帮扶工作不仅是党和国家当前扶贫开发工作的重点内容之一,同时也是进一步巩固工作效果的措施。根据文献研究发现,当前国内的学者对易地搬迁的研究重点集中于易地搬迁社区以及移民、社区发展、社区营造和社区重建等方面,较少有学者关注易地搬
改革开放四十年,我国取得了巨大的发展成就,经济持续增长,国民收入水平大幅提升,成功由低收入国家发展为中高收入国家。其中规模庞大的流动劳动力群体是推动我国区域发展、加快城市化进程的重要一环。但是,流动劳动力相比户籍劳动力在共享改革成果方面处于劣势。在我国居民收入不平等逐步加剧的趋势下,流动劳动力群体内部异质性的凸显也进一步拉大了其收入不平等。目前我国经济发展模式由高速增长阶段转向高质量发展阶段,追求
集体主义是社会主义道德的基本原则。习近平总书记多次提出要加强爱国主义、集体主义、社会主义教育,强调集体主义教育的重要地位和作用。大学生是国家未来发展的中坚力量,加强对大学生的集体主义教育显然十分重要。然而,审视当代大学生集体主义教育活动,可以发现接受效果不佳是当前大学生集体主义教育的突出问题。因此,进一步提升集体主义教育的效果和质量是摆在我们面前的重要课题。本研究依托思想政治教育接受理论,从四个部
作为第四次工业革命的核心技术,人工智能与传统技术相比具有通用性、渗透性等特征,因而促进了其与实体经济的深度融合。我国作为“制造大国”,却“大而不强”,与西方发达国家相比,制造业存在产品附加值低、研发创新不足等问题。因此,加大人工智能技术与实体经济融合,尤其是与制造业的融合,对促进我国制造业产业升级具有重要意义。现有研究主要集中于人工智能对经济增长、就业及收入分配的影响,对人工智能技术与制造业融合的
2021年,房地产行业在融资端政策收紧的情况下接连“暴雷”,发生了多起债务违约事件,影响持续发酵。近年来,我国地方政府性债务持续扩张,债务负担较重。房地产行业的信用风险暴露是否会触发地方政府性债务风险引起广泛担忧。在此背景下,本文研究了房价对地方政府性债务风险的影响和机制。现有文献主要从土地视角阐述了房价上涨对地方政府性债务风险的缓解作用,机制研究较为单一。本文从土地和金融两个视角,分析了房价影响
投资者情绪作为行为金融学中重要的研究对象,一直以来都颇受经济学家的关注。鉴于当前股市异象频出的现实背景与投资者情绪的研究之于理论与现实两方面的意义,本文基于对现有文献的分析,从实证角度出发,以我国A股市场为例,分析了投资者情绪对股市收益的影响,以期为需要出台相关政策的相关部门以及个体投资者在进行投资决策时提供相关参考。基于对现有文献的分析,本文从理论角度解释了投资者情绪是如何影响股市收益变化的,以
青年,是国家未来的希望。青年社工,是社工行业未来发展的基础。本研究就青年社工职业抱负现状及其影响因素进行探究,回应了青年社工人才队伍建设的时代要求,对社工行业的发展具有重要参考价值。在新时代,青年社工的职业抱负呈现出什么样的发展趋势,什么样的青年社工更有可能在社工行业持续服务,青年社工职业抱负又受到哪些因素影响,这些问题都值得深入探究。本文以EPL职业抱负框架为核心,采用定量和定性相结合的研究方式