并购是兼并与收购的统称,是指在现代企业制度下,一家企业通过获取其他企业的部分或全部产权,从而控制该企业的一种投资行为。据统计资料公司并购于1897年产生在美国,至今已经有100多年的历史,目前已经成为增强企业生命力,提高运营效率的重要渠道,并已在世界范围内广泛得到认可。我国的并购开始于1984年,至今仅有二十余年的历史,但也已经历了4次高潮,无论是国有企业、集体企业还是私营企业,发展到目前阶段,都面临着资源的整合和重组,特别是加入WTO后,面对来自全球的竞争,这种整合和重组更具有重要的现实意义,上市公司并购重组已经成为了我国证券市场最重要的事件之一。然而,据有关调查资料显示,并购失败率很高,主要原因依次为战略不明、价格过高和整合失败。由此可见并购定价在整个并购决策中占有非常重要的地位。 并购定价应是包括目标公司选择、价值评估、价格谈判等一系列阶段的一个动态的过程,而从目前我国情况来看,不管是理论方面还是目标公司定价实务方面,都只是将并购定价等同于目标公司价值评估,并购双方也只是根据评估价进行协商确定最终交易价格。 本文是在相关研究的基础上,从我国并购定价现状出发,提出了我国并购定价过程中存在的问题,并从微观和宏观方面对上市公司定价因素进行了系统的分析。其次将并购定价风险定义为公司并购过程中,由于受到目标公司选择、价值评估、出价范围的确定、并购双方价格博弈和并购市场的价格波动等影响,使并购公司以很高的溢价收购目标公司或对目标公司的定价低于被并购方愿意接受的最低价格,导致整个并购活动失败的可能性。再次,根据并购定价的四个阶段,即目标企业选择、企业价值评估、定价区域确定和价格谈判等四个阶段分别提出了风险控制方法。最后,通过南钢股份的要约收购失败案例和第一百货吸收合并华联商厦的成功案例的定价分析,结合了第三章的理论说明了并购定价风险控制的重要性。